中小市值行业研究周报：国内黄金周尾声 美股CANNABIS板块大涨原因何在？

　　本周关注：10 月8 日（北京时间），美股Cannabis 板块大涨原因何在

    　　2020 年美国总统大选之副总统候选人电视辩论举行，其中，双方就美国Cannabis 合法化展开辩论。美国时间10 月7 日晚9 点（北京时间10 月8日早9 点），共和党副总统候选人迈克·彭斯（Mike Pence）与民主党副总统候选人卡玛拉·哈里斯（Kamala Harris）在犹他州盐湖城举行了2020 年美国总统大选唯一一场副总统候选人电视辩论。根据BusinessInsider，哈里斯表示，若拜登（Biden）当选，则拜登政府将在联邦层面上推动Cannabis合法化。

    　　此后，美股Cannabis 板块上涨。其中由美国公司领涨，包括Curaleaf、GreenThumb Industries、Harvest Health&Recreation 等跨州经营的公司，10 月8日（美国时间）涨幅分别约9%、6%和10%；加拿大公司同样呈现相同走势，如Canopy Growth、Tilray、Aurora Cannabis，涨幅分别约8%、7%和6%。从国内股市来看，思摩尔国际同样受到影响，根据Wind，公司于国庆假期后开市第一天（10 月9 日）涨幅达7.09%。我们认为这或与公司的陶瓷加热技术制造可用于医疗或娱乐用途的CBD 及THC 雾化的电子雾化设备的电子雾化组件（封闭式电子雾化器及电池）有关 。

    　　美国Cannabis 合法化当前进展如何 Cannabis 可分为hemp 和marijuana，根据CBDOrigin，在成份方面，包含THC 的浓度低于0.3%的属于hemp，高于该指标的属于marijuana；在应用方面，hemp（即工业大麻）可广泛应用于造纸、服装、建材、食品、药品（如CBD 油&外用药）；marijuana 目前的主要用途为娱乐，但也有研究表明其在多种医疗应用中有潜力。在监管方面，2018 年底前，二者同样受到《1970 年管制物质法》管辖。2018 年底，美国于《2018 年农业法》将hemp 及其衍生物合法化，marijuana 仍然受《1970 年管制物质法》管辖，由于其用途可分为医用和娱乐用，其合法化相关事宜至今仍存争议。

    　　值得注意的是，hemp 和marijuana 均可用于生产CBD，但受到美国法律监管，其中仅hemp 来源的CBD 在THC 含量不超过0.3%的情况下在美市场合法，而marijuana 来源的CBD 即使满足前者指标也仍属非法范畴。本次副总统候选人辩论中，哈里斯提及的正是如拜登政府当选，将推动marijuana 的合法化。

    　　工业大麻近期建议关注：美瑞健康国际（参股云南汉素25.55%股权，进军CBD 雾化市场）；雄岸科技（汉麻集团合作）；福安药业（深度布局美国，医用大麻）；信邦制药（子公司具有大麻素THC 检测业务，新一代CBD 检测产品即将上市，进军北美市场）；亚太药业（布局加拿大，医用大麻）。

    　　新型烟草近期建议关注：雾化烟：思摩尔国际（全球最大雾化设备生产商）；亿纬锂能（持股思摩尔）；HNB：烟弹-国内供应链：华宝国际及华宝股份（烟用香精及新型烟草原料布局领先）、集友股份（布局新型烟草研发及产业化）；烟具-国内供应链：劲嘉股份（携手云南中烟、小米生态链卡位新型烟草主渠道）、东风股份（参股布局新型烟草制品）、顺灏股份（烟弹烟具布局双管齐下）、中国波顿（收购国际电子烟厂商吉瑞）；国际供应链：盈趣科技（IQOS 精密件二级供应商）。

    　　风险提示：新型烟草政策变动/技术开发风险，销售/企业发展不及预期；工业大麻应与中间型大麻、娱乐大麻/毒品严格区分，坚决反对娱乐大麻等合法化，我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加，相关业务或有政策变动/法律/经营管理/自然/研发操作风险、合作不确定性；企业发展不及预期，技术开发风险。