原油周报第167期:疫情加剧引发需求担忧 关注疫苗研发最新进展

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵乃迪/裘孝锋 日期:2020-09-27

  供给、需求端承压,油价大幅下跌

      本周受利比亚复产预期、欧洲疫情二次爆发等因素影响,油价大幅下跌,布伦特和WTI 原油期货价格分别收于41.94 美元/桶和40.31 美元/桶。美元指数交投于94.36 附近。

      美国石油钻井机数量增加,原油库存减少163.9 万桶本周,美国石油活跃钻井数增加4 座至183 座,油气钻机总数增加6座至261 座。美国原油库存量4.944 亿桶,比前一周减少163.9 万桶;美国汽油库存总量2.275 亿桶,比前一周减少402.5 万桶;馏分油库存量为1.759 亿桶,比前一周减少336.4 万桶。

      8 月OPEC 产量上升,较上月增加 76.2 万桶/日至 2404.5 万桶/日8 月 OPEC 产量上升,沙特产量为889.2 万桶/日,较上月增加47.5万桶/日;伊朗产量为 194.0 万桶/日,较上月增加 1.0 万桶/日;委内瑞拉产量为34.0 万桶/日,较上月增加0.1 万桶/日;利比亚产量为 10.6万桶/日,较上月减少0.2 万桶/日。

      本周,石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯价格上升。石脑油价差、PDH 价差、MTO 价差上升。

      供需利空打压油价,重点关注疫苗研发走向

      本周受利比亚复产预期、欧洲疫情二次爆发等因素影响,原油市场受挫,油价大幅下跌。自1 月份国民军对利比亚油田设施及港口实施军事封锁以来,利比亚石油生产几乎中断,而本周利比亚国家石油公司(NOC)表示,部分安全地区将恢复生产,参考军事封锁前利比亚原油产量,理论上将为市场增产110 万桶/日左右,但考虑到设施老化、政治影响等因素,增产更可能是逐步放量的过程,预计10 月份利比亚产量在30 万桶/日左右,对应OPEC+减产力度则在810 万桶/日左右。

      需求方面,欧洲疫情二次爆发再度引发市场对需求能否复苏的担忧,市场恐慌情绪蔓延。目前,除中国疫情基本可控以外,欧洲地区包括英、法等国将针对大城市采取又一轮封锁措施,北美地区中加拿大亦开始进入第二波新冠肺炎疫情,原油需求进一步承压。美国原油库存持续下降则为油价提供了底部支撑,飓风Beta 即将登陆德克萨斯州也为油价提供了潜在利好。短期来看,在疫苗问世之前,虽然疫情对需求端压力较大,但是鉴于供给端趋紧的态势,油价尚有支撑。关于目前市场关注的疫苗,特朗普提及4 种疫苗已经处于临床试验的最后阶段,后续持续关注疫情和疫苗研发的进展。

      投资建议:我们建议石化如下配置:第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源;第二、国有和民营炼化企业;第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源;第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等,以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。

      风险提示:地缘政治风险,中美关系紧张,美国产量增速过快。