机械-工博会观察纪实之工业自动化篇:需求旺盛 技术创新

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:孔令鑫 日期:2020-09-22

  行业近况

      上周,我们参加了素有全球制造业“风向标”之称的第22 届中国国际工业博览会,对自动化产业链企业进行了密集的草根调研。后疫情时代,产业链内企业普遍反映需求饱满,自动化新技术、新产品、新应用飞速发展。我们重申对工业自动化板块“顺周期”投资逻辑的看好,主要调研内容如下,供参考。

      评论

      疫情大幅度提升企业自动化意识。尽管一季度国内自动化行业需求下滑较大,但产业链普遍反馈,疫情是加速自动化转型的重要催化剂,主要体现在三个方面:

      1)疫情期间劳动密集型企业冲击较大,疫情后由于人员复工不及预期,自动化成为刚性需求,加速生产模式转变;2)疫情期间项目交付受阻,疫情后3C、通讯需求回暖,食品、冶金、化工、家电等一般工业领域需求增加,此外医疗、应急救援等机器人新兴应用场景落地;3)疫情后“非接触式”办公方式逐步成熟,数字云监控、物联网平台、远程售后等数字化产品备受青睐。

      注塑机、工业机器人、核心零部件等代表产品需求旺盛。此次工博会走访印证了我们全面看好工业自动化复苏的观点。举例有:发那科全电动注塑机供不应求,交期紧张;机器人产业链中,哈默纳科、绿的谐波、日本住友、德国STOBER 等减速器企业订单火爆,拓斯达、伯朗特等近期本体出货量同比双位数高增长。我们的草根调研结果与宏观数据吻合,8 月份国内制造业固定资产投资完成额跌幅环比收窄2.1ppt;行业工业机器人产量同比+32.5%至2.07 万台,环比提升13.1%,景气度再超预期。

      自动化新技术、新产品、新应用飞速发展。1)新技术,本次四大家族等工业巨头携颠覆性新品大规模参展,如ABB IRB1300 六轴工业机器人(中国本土设计)、发那科CRX-10iA 全新一代协作机器人、博世力士乐ctrl-X Automation 自动化平台等融合最尖端技术,引领全球自动化发展前沿。2)新产品:除原有产品新一代升级,自适应机器人、AMR(自主移动)机器人、3D 工业相机、工业VR 眼镜、智能动态手工装配线等多样化产品涌现,体现工业4.0 下智能化、柔性化、人性化的发展趋势;3)新应用:医疗自动化等产业落地加速,如ABB 与上海市第七人民医院合作的柔性机器人药房自动化系统、哈工智能采血机器人等。

      估值与建议

      我们跟踪的宏观、中观、微观指标均显示行业回暖趋势明确,本次工博会产业链需求旺盛,佐证了此前判断。我们建议从中优选具备护城河和长期增长潜力的装备制造龙头,我们看好伊之密、海天国际-H、拓斯达、津上机床中国-H,建议关注锐科激光、绿的谐波(未覆盖),维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

      风险

      下游需求不及预期等。