9月第4周资产配置报告:高估值信仰继续松动

类别:宏观 机构:天风证券股份有限公司 研究员:宋雪涛 日期:2020-09-21

  9 月第3 周各类资产表现:

      美国权益市场回撤延续,但Wind 全A 反弹2.65%,成交额3.7 万亿,成交量自8 月中旬之后再下台阶。中信一级行业全面反扑,汽车、金融和建材在涨幅排名上领跑;只有农林牧渔,医药和食品饮料录得跌幅。中证国债指数窄幅震荡,企业债指数表现较强。

      9 月第4 周各大类资产性价比和交易机会评估:

      权益——美股高估值风险传导A 股,风格再平衡继续,市场力量的天平有向多头倾斜的迹象

      债券——宏观基本面定价合理,债券悲观情绪延续商品——工业品止跌反弹,出口货运景气度持续改善,PPI 继续回升,CPI大概率快速回落

      汇率——北向资金转为净流入,人民币升值逻辑通顺,短期拥挤度较高风险提示:国内货币政策进一步收紧;美国财政扩张受限引发流动性危机;中美政治关系急剧恶化;