银行周报：超额MLF缓解中期流动性

投资要点：维持行业“优于大市”评级，公司推荐杭州银行、平安银行、招商银行、宁波银行、兴业银行、南京银行

    近期行业观点：所有上市银行已经披露了中报，整个行业的业绩是表现优异的。

    目前银行行业息差已经基本企稳，风险降低，疫情带来的冲击已经下降。我们仍然看好优质银行下半年表现。维持行业“优于大市”评级。公司首推杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、平安银行（零售业务风控提升，财富管理业务高速增长）、招商银行（零售业务、 RORWA 表现优异，拨备计提充分）、宁波银行（严风控下资产质量优秀，零售存贷差高），以及兴业银行（公司存贷业务占比不断提升，同时叠加负债端压力缓和，息差提升可期）、和南京银行（公司零售业务推动息差逐步回升、不良率仍处较低水平）。

    MLF 连续超额投放，银行中期流动性有望缓解。9 月15 日，央行依照惯例开展MLF 操作，此次1 年期MLF 为6000 亿元，而9 月17 日有2000 亿元MLF 到期，此次MLF 净增量为4000 亿元。而8 月份MLF 净增量为1500 亿元，央行已经连续两个月超额投放。我们认为由于监管要求对结构性存款的压降，导致银行更依赖同业存单弥补负债，使得银行更需要中期资金来保证负债端结构的稳定，更好的进行流动性管理，因此MLF 的连续投放有助于缓解银行负债端的压力，改善银行的流动性问题。

    MLF 利率不变，9 月LPR 大概率稳定。9 月份MLF 中标利率依然为2.95%，已经连续多个月持平。按照过去经验，MLF 利率不变，LPR 利率也不会产生变化，因此我们认为9 月LPR 大概率保持稳定，未来货币政策依然是“精准滴灌”

    为主，搞大水漫灌的可能性不大。

    近期表现回顾： 09/11-09/18 期间，银行板块涨幅2.65%，与沪深300 相比跑赢0.28 个百分点。其中，国有银行涨幅1.23%，股份制银行涨幅3.00%，城商行涨幅3.61%，农商行涨幅4.19%

    个股方面，涨跌幅前列为：平安银行涨幅7.06%,成都银行涨幅6.91%,常熟银行涨幅6.88%。涨跌幅后列为：民生银行涨幅0.73%,苏州银行涨幅0.37%,浦发银行涨幅0.20%。

    风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。