新能源汽车产业跟踪系列23:8月新能源车产销同比高增 行业恢复景气

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:苏晨/邹玲玲 日期:2020-09-20

据中汽协,8 月新能源车产销分别为10.6/10.9 万辆,分别同比+17.7%/+25.8%,环比+6.0%/+11.7%。1-8 月新能源车累计产销为60.2、59.6 万辆,同比-26.2%、-26.4%。

    其中新能源乘用车、商用车销量分别为10.0、0.9 万辆,同比+23.1%/+65.8%,环比+13.0%/-0.3%。累计销量分别为53.7、5.9 万辆,同比-27.1%、-19.6%。

    据乘联会,8 月年国内新能源车乘用车销量100009 辆,同比+41%,环比+24%。其中BEV 乘用车82504 辆,同比+45%,环比+22%,占比82%。PHEV 乘用车17505 辆,同比+23%,环比+10%,占比18%。2020 年1-8 月新能源乘用车销量累计509296 辆,同比-28%。其中BEV 407002 辆,同比-28%。PHEV 共102294 辆,同比-32%。

    据合格证, 8 月新能源汽车总产量10.56 万辆,同比+48.41%,环比+10.4%。1-8 月新能源汽车累计产量55.3 万辆,同比减少26.58%。8 月BEV/PHEV 月度产量为8.37/2.18 万辆,同比+38.47%/+103.73%,环比+8.08%/+19.69%;1-8 月 BEV、PHEV累计产量分别为43.18、12.05 万辆,同比减少30.06%、10.39%;国内在疫情后产销开始恢复。

    乘用车市场特斯拉累计产量保持第一,通用五菱8 月产量赶超特斯拉跃居首位。2020年1-8 月新能源汽车累计产量排名前五的汽车厂商依次为,特斯拉、比亚迪、通用五菱、广汽和蔚来汽车。特斯拉累计生产乘用车7.51 万辆,其中8 月生产1.27 万辆,环比增加1.22%,仍为市场上最畅销电动车。通用五菱:累计生产乘用车4.11 万辆。8 月生产乘用车1.70 万辆,同比增加106.43%,环比增加45.43%,为当月生产乘用车最多的车企。

    8 月电池装机超预期增长。8 月电池装机总量5.13Gwh,同比+47.75 %,环比+2.89%,1-8 月累计装机总量27.64Gwh,同比-27.60%。细分电池类型,三元/LFP 当月装机量分别为3.47/1.56Gwh,同比+40.64%/+118.30%,环比+8.78%/-3.87%。三元和LFP电池1-8 月累计装机量分别为19.03/7.77Gwh,同比-21.27%/-28.28%;细分电池封装方式, 方形/ 软包/ 圆柱当月装机分别为4.14 /0.07 /0.84Gwh , 同比增加25.57%/302.17%/438.1%,环比+4.53 %/-49.35 %/-5.00%。

    CATL 稳居第一,孚能科技、星恒电源装机放量。CATL 8 月装机量2.44Gwh,同比+3%,环比+5.83%,保持第一,1-8 月累计装机13.43Gwh,同比-30.6%。LG 化学8 月装机量0.73Gwh,环比减少10.38%,排名第二,主要系配套特斯拉生产车辆中标准版车型占比的增加,1-8 月累计装机4.08Gwh。孚能科技8 月装机量109.49Mwh,环比增加151.30%,主要系其下游客户北汽和广汽的放量。星恒电源8 月装机72.83Mwh,环比增加90.30%,主要系配套车企通用五菱的放量(同时新增电池供应商华霆动力、科易新动力),预计未来将持续受益于低续航里程电动车市场的开拓。2020 年1-8 月累计装机量前三依次为:CATL、LG 化学、比亚迪,分别占比为48.6%、14.8%、13.8%(合计77.2%)。

    投资建议:展望Q3,国内中游锂电排产环比大幅改善,9 月锂电龙头排产环比增长10%-20%;全球电动化在欧洲碳排放政策叠加超强补贴、中国双积分政策及供给端优质车型加速,未来三年是全球主流供应链加速爆发的趋势性机会。始终围绕全球一线供应链投资主线,持续看好切入全球电动车主流供应链(特斯拉、大众MEB、LG、CATL等)投资机会。持续推荐:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、中鼎股份、克来机电、拓普集团、新宙邦、当升科技、天赐材料、中材科技、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。

    风险提示:新能源汽车补贴政策不及预期,新能源汽车销量不及预期,竞争加剧导致产品价格大幅下降风险。