宽基中的宽基:国泰上证综指ETF投资价值分析

类别:基金 机构:华安证券股份有限公司 研究员:严佳炜/朱定豪 日期:2020-09-15

上证综指编制规则优化,市场表征准确性大幅提升上证综指是证券市场历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数,投资者一般习惯用上证综指表征市场平均收益。但证券市场股票数量增多,股票基本面分化,编制规则落后,导致指数编制方法有待优化。本次改编包括:剔除风险警示股、延长新股入编时间、纳入科创板上市证券,修正早期指数编制上的缺陷,在异常股票的入池方面向其他常用指数靠拢,降低了极端波动个股的影响,提高了指数表现的合理性。

    上证综指具有较高的投资价值

    上证综指是市场代表性最好的指数之一,截止至2020 年9 月2 日,上证综指A 股成分股数量占全部A 股数量的37.49%,在全部A 股总市值的占比为55.96%,自由流通市值占比达到49.84%,另外随着科创板在全市场中的代表性日益增强,相信会给上证综指注入新的活力;上证综指个股权重分散,行业覆盖广,其中金融行业占比较高;目前,指数估值水平处于历史低位,市盈率(TTM)为16.19 倍,而市净率(LF)为1.54 倍,总体上低于其它市场主流宽基指数;另外,新编制规则下的上证综指长期业绩表现稳定。

    上证综指ETF 投资价值分析

    国泰上证综指ETF 于2020 年9 月9 日上市,发行规模为13.14 亿元,是由国泰基金发行的跟踪上证综指的ETF 产品,产品采用优化抽样复制方法对标的指数进行跟踪,确保跟踪误差小、跟踪成本可控。国泰基金作为国内首批规范成立的基金管理公司之一,已进入ETF 领域近十年,ETF 产品管理经验丰富,目前旗下共有17 只ETF,其中的证券ETF、芯片ETF、军工ETF、生物医药ETF 等产品的规模及流动性均在同类产品中位居前列。

    风险提示

    本报告仅基于该产品和标的指数的历史公开信息进行分析,不构成任何推荐和投资建议。产品的股票仓位较高,波动可能较大,投资者应结合自身风险偏好与风险承受能力予以关注。上证综指作为宽基指数,容易受到国内政策、市场波动以及国际贸易关系的影响,其历史业绩不代表未来,未来表现或不达预期。