基础化工行业周报:核心布油价格下跌 丙酮、维生素、TDI、纯MDI、ABS等产品价格上涨

类别:行业 机构:国投证券股份有限公司 研究员:张汪强 日期:2020-08-23

  核心推荐

    基础化工重点

      核心资产(万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成);钛白粉(龙蟒佰利)、碳纤维(光威复材)、氨纶与聚氨酯(华峰氨纶)、食品添加剂(金禾实业)、沸石/OLED(万润股份)、农药(利尔化学、广信股份)、复合肥(新洋丰)等。

    石油化工重点

      OPEC+联合减产形成油价底部支撑,但仍需关注非OPEC 产量(加拿大重质油、巴西、中亚)、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业(卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化);关注宝丰能源。

      每周行业动态更新

    本周化工品价格指数上涨,核心原料油价下跌,LPG 气上涨;C2、C5、氯碱、聚氨酯、塑料部分产品价格上涨。

      本周中国化工品价格指数CCPI+0.7%;核心原料价格布油-1.0%,进口LPG+5.8%,国产LNG 气+8.0%。

      原料端,C2、C5 多数产品价格上涨;制品端,氯碱、聚氨酯、塑料部分产品价格上涨,农药、氟化工部分产品价格下跌。

      本周核心布油价格下跌,市场对减产承诺产生担忧,公共卫生事件严峻叠加经济援救计划落空产生利空。

      本周核心布油价格下跌,布油结算价从44.8 跌至44.4 美元/桶(跌幅1.0%)、美油结算价从42.0 涨至42.3 美元/桶(涨幅0.8%);美国商业原油库存5.12亿桶(周环比-0.3%),美国原油钻井数183 口(周环比+6.4%)。

      供应端,本周OPEC+部长级会议未有新的利好减产政策出台,同时8 月俄罗斯等产油国产量小幅回升,市场担忧伊拉克和尼日利亚恐难完美履行减产承诺;需求端,虽美国汽油库存下降,但近期市场对于美国的燃料需求前景表示担忧,严峻的公共卫生事件和经济援助计划陷入僵局形成利空。政策面,美联储最新会议纪要显示下半年经济复苏或低于预期,美元指数出现一定反弹但整体仍处低位,对油价利好延续。地缘政治来看,中东等地暂无重大事件发生,对油价影响有限。

      重点化工品观点更新:

    化工品价格涨跌幅:

      本周价格涨幅靠前的重要产品为丙酮+14%、维生素(维生素D3+10%、维生素E+6%、维生素A+5%)、TDI+6%、纯MDI+6%、ABS+5%、DMF+5%、LDPE+5%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为CCMP-12%、维生素H(生物素)-11%、硫铵-8%、乙腈-6%、丙二醇-6%等。

      供给利好持续,中石化开单价上调,丙酮价格上升。

      本周丙酮涨13.9%至6550 元/吨。需求端,下游企业刚需补货跟进;供给端,中石化三井40 万吨/年酚酮装置于6 月28 日停车检修,目前仍在检修中,供给利好继续。继8 月14 日上调丙酮报价后,三井化学称,其销售的中石化三井丙酮报价上调200 执行5800 元/吨出厂,价格自8 月18 日起执行,中石化上调丙酮开单价提振产品价格。

      下游陆续补货,工厂停产检修、提价信息频繁,共同提振维生素价格。

      本周部分维生素产品上涨,维生素D3 涨9.7%至170 元/吨,维生素E 涨5.6%至66 元/吨,维生素A 涨4.5%至410 元/吨。

      需求端,8 月份以来随着库存消化,维生素下游用户开始陆续补货,形成需求利好。

      供给端,维生素D3 方面,山东同辉计划的停产检修持续时间约1 个月,形成供给利好;

      维生素E 方面,欧洲市场方面,报价6.9-7.1 欧元/kg,局部报价略高;维生素A 方面,19 日新和成上虞生产基地发生事故,此外新和成7 月份开始夏季停产检修,预计8 月底结束;浙江医药维生素生产线8 月1 日至9 月15日进行夏季停产检修;欧洲有维生素A 厂家停产至8 月末,形成供给端利好。

      部分需求形成利好,供给端北美巴斯夫不可抗力、科思创临时停车形成利好,TDI 价格上涨。

      本周TDI 涨6.2%至13800 元/吨。需求端,海绵工厂部分刚需,弹性体市场稳中跟进,跑道行业带动弹性体转好对 TDI 需求支撑持续;供给端,7 月24日北美巴斯夫16 万吨装置不可抗力,8 月13 日晚北美科思创一套年产22 万吨/TDI 装置因生产问题临时停车,形成供给利好提振国内TDI 价格。

      万华货源偏紧,巴斯夫公布价格形成供应利好,纯MDI 价格上升。

      本周纯MDI 涨5.6%至15050 元/吨。需求端,下游部分刚需询盘;供给端,万华化学公布因纯MDI 货源偏紧,本周停止接新单,仅保证合约客户供应,此外上海巴斯夫公布纯MDI 一口价16000 元/吨带动市场气氛,双因素共同形成国内供给利好,此外陶氏公布北美MDI 价格上涨,与国内供给形成国内外双重利好提振。

      原料丁二烯给予成本支撑,供应偏少形成利好抬高ABS 价格。

      本周ABS 涨4.9%至13850 元/吨。原料端,本周丁二烯涨5.8%至5500 元/吨,给予成本支撑;需求端,大型下游工厂补货尚可,中小型维持刚需;供给端,货源供应偏少形成供应利好,低库存下石化企业陆续上调报价,抬高ABS 价格。

    风险提示:原料价格波动、下游需求不及预期等。