计算机重申金融科技双主线：资本市场改革与数字货币

　　行业观点及重点推荐

    　　自去年以来，我们持续看好资本市场改革与数字货币作为金融科技的投资主线。随着创业板改革并试点注册制首批企业将于8 月24 日开展交易，以及数字货币试点测试深入推进，我们认为金融科技公司可能迎来戴维斯双击，业绩及板块景气度均有望持续提升，坚定重申资本市场改革与数字货币为金融科技投资双主线。

    　　1、注册制对金融科技板块短中长期带来积极影响：

    　　1）交易规则变化提升机构信息化建设及个人增值服务需求。To B 端将迎来机构IT 系统改造需求，To C 端将促进投资者活跃度及终端增值服务需求。

    　　未来随着注册制向全市场推进，B 端系统改造及C 端增值服务需求有望进一步提升。2）交易趋向专业化，利于投资者结构改善及第三方基金代销业务发展。更多个人投资者可能将资金交由专业投资机构打理，同花顺、东方财富等公司的基金代销业务有望取得长足增长。3）提振科技板块景气度以及市场整体风险偏好。随着资本市场包容性进一步增强，投资者更有机会分享成长阶段科技公司的发展红利，科技公司也有望基于充沛的资金支持取得更快发展。正循环之下，科技板块景气度以及市场整体风险偏好有望持续提升。4）降低杠杆率、保障投资者合法权益，夯实A 股长牛基础。企业融资成本及杠杆率的下降及法律对投资者合法权益保护的愈加重视将为A 股长牛奠定基础。

    　　2、重点关注深圳数字货币试点进展

    　　深圳作为四个数字货币试点城市之一，近期动作频频。我们认为，深圳作为数字货币试点城市之一，研究开发工作起步早、发展快，既有顶层政策支持、也有较好的科技产业及年轻用户基础，对其试点动态应予以重点关注。

    　　华为、腾讯等大型科技公司均已开展数字货币相关研究，华为合作规格更高。

    　　2019 年11 月，央行副行长范一飞与华为轮值董事长徐直军共同见证了中国人民银行数字货币研究所与华为公司关于金融科技研究的合作备忘录签署。

    　　深圳大型科技公司数字货币动态值得关注，产业链相关公司或将受益。

    　　投资建议：

    　　资本市场改革方面，高Beta 的金融IT 行业有望迎来戴维斯双击，行业龙头更加受益，建议关注恒生电子、同花顺、东方财富(传媒组覆盖)、指南针、财富趋势、顶点软件等。

    　　数字货币方面，我们认为IT 企业机会集中于投放层与流通层，预计较大受益的将是系统、终端、安全三类公司，建议关注长亮科技、宇信科技、格尔软件、远光软件、广电运通、数字认证、飞天诚信等。

    　　市场及板块走势回顾

    　　上周，计算机板块下跌了1.03%，同期创业板指下跌了1.36%，沪深300 上涨了0.30%，板块跑输大盘。

    　　风险提示：宏观经济不景气；政策落地不及预期；技术推广不及预期；