电子行业研究:WI-FI市场景气度确认

类别:行业 机构:方正证券股份有限公司 研究员:陈杭 日期:2020-08-13

1. Wi-Fi 标准2020 H1 加速换代。厂商业绩确认Wi-Fi 景气度回升,全球主要Wi-Fi 芯片厂商相关业务均保持高增速,下半年Wi-Fi 芯片、射频前端量价齐升。疫情推动室内数据传输需求,Wi-Fi 5 加速普及,Wi-Fi 6 产品开始量产出货。新增的居家办公、教育需求推动了Wi-Fi 标准普及、渗透。

    2. 路由、笔电2020 Q2 放量。短期PC 受益疫情带来的远程需求,长期受益Wi-Fi 协议迭代带来的换机需求。短期内,新冠疫情带来了远程办公、在线教育和娱乐需求,2020Q2 全球PC 出货量出现反弹回升。长期上,支持Wi-Fi 6 的笔记本电脑越来越多,Wi-Fi 6 渗透率提升。国内市场受益运营商政策推动,Wi-Fi 网络升级,带动相关应用需求增长。同时Wi-Fi 6 路由器价格下降,推动相关应用终端普及。

    3. IoT 市场2020 Q3 复苏。Wi-Fi 物联应用主要集中在智能家居市场,上半年受疫情影响严重。家电整体市场在2 月探至谷底,随着国内疫情得到控制,中国家电市场每月同比降速逐渐减小,随着国内疫情逐渐消除,经济持续向好,预计未来家电市场有望迎来增长。根据Gartner 数据,今年IoT 半导体收入将同比下滑-3%,在2021 年迎来反弹,同比增长37%。

    投资建议:随着疫情得到控制,国内经济持续向好,Wi-Fi 相关市场将重回增长轨道,下半年景气度向好,Wi-Fi 6 加速渗透,相关产业链值得关注。

    芯片及模组:博通集成(603068.SH)、乐鑫科技(688018.SH)、环旭电子(601231.SH)、中颖电子( 300327.SZ)、卓胜微(300782.SZ)、瑞昱、立积、博通、Qorvo、Skyworks、高通、美满电子等;

    路由器:卓翼科技(002369.SZ)、天邑股份(300504.SZ)、紫光股份 (000938.SZ)、星网锐捷(002396.SZ)、共进股份(603118.SH)等;

    手机厂商:小米集团(1810.HK)、传音控股(688036.SH)、苹果、三星、华为。

    风险提示:宏观环境恶化;Wi-Fi 6 产品研发进展不及预期;终端应用渗透不及预期。