新材料系列行业：2019年中国高吸水性树脂行业概览

　　高吸水性树脂具备高度吸水能力，是纸尿裤、卫生巾的重要原材料。中国SAP 行业存在低端产能过剩，技术水平较低等问题，且行业弱势，相关生产企业对上游及下游的议价能力偏弱。2018 年中国SAP 市场规模为90.1 亿元，在中国老龄化加速、“二胎”政策支持以及纸尿裤轻薄化趋势的推动下，未来中国SAP 需求量将稳步上涨，预计2023 年中国SAP 市场规模将达到145.1 亿元。

    　　热点一：人口老龄化趋势加重，叠加二胎政策，推动SAP 需求上涨

    　　中国已成为世界上人口老龄化发展速度最快的国家之一，老年人人口位居世界首位，此外，二胎政策推动婴儿纸尿裤需求上涨。作为SAP 的重要下游应用领域，纸尿裤（成人+婴儿）需求量的上涨将提升SAP 的消费数量，推动中国SAP 市场规模不断扩大。

    　　热点二：中国SAP 技术与国际一流水平存在差距，低端产能过剩

    　　中国企业在SAP 产品批次稳定性、连续生产周期、能耗控制及知识产权保护等方面与国外公司相比还有较大差距，且中国SAP 产能结构失衡，高端市场由外资企业垄断，内资企业低端产能过剩，行业毛利率维持低位（10%~15%）。

    　　热点三：上游、中游出现合并趋势，行业全产业链优势凸显

    　　中国SAP 行业上游、中游出现相互渗透趋势，上游供应商为提升资源利用率和产业附加值，将产业链延伸至SAP，中游SAP 生产企业为提升利润空间和保证产品价格稳定性，将产业上探至丙烯酸精酸，该趋势将促进中国SAP 企业提升其国际市场份额和对下游的议价能力。