化工行业研究周报:纯碱价格大幅上涨 MDI、TDI继续走强

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:李辉/唐婕/张峰 日期:2020-08-10

  投资观点及建议

      本周变化:国内经济数据超预期,3Q 外需改善油价企稳,看好化工行业。

      推荐周期成长的一二线细分龙头和新材料龙头;近期纯碱开工库存降低,企业提价100-300 元,关注纯碱板块,推荐三友化工;浙江医药帝斯曼停产检修,看好VAVE 涨价,继续推荐新和成,关注浙江医药,圣达生物和花园生物。现处国内外农药淡季,关注农药出口市场变化、近期洪水对部分品种供给端冲击,推荐扬农化工。

      子行业观点:(1)6 月至今,VA 生物素VB2 先后涨价,新和成VA 停产停报,看好维生素板块,推荐新和成,关注浙江医药,圣达生物和花园生物;(2)现处国内外农药行业淡季,关注印度疫情发展,以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学;二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利;三是建议关注制剂企业安道麦,以及利民股份和广信股份。(3)国际车厂加码电动汽车,疫情短期影响不改行业中长期趋势,继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。(4)柴油车国六推行致沸石需求高增长,OLED业务进入业绩释放期,推荐万润股份。(5)棉价上涨,纺织需求有望复苏,粘胶短纤将企稳回升,推荐龙头三友化工。(6)长期看好龙头万华化学(大乙烯投产临近,疫情结束后MDI 重回提价周期)、华鲁恒升(产品价格周期底部,新项目陆续投放)。

      一周行情速览

      基础化工板块较上周上涨3.63%,沪深300 指数较上周上涨0.27%。基础化工板块跑赢大盘3.35 个百分点,涨幅居于所有板块第4 位。据申万分类,基础化工子行业涨幅较大的有:氯碱18%,氨纶13.48%,涤纶11.53%,民爆用品10.99%,其他纤维10.73%

      重点化工产品价格和运行态势

      本周WTI 油价上涨2.36%,为41.22 美元/桶。我们跟踪的165 个化工品中,74 个上涨、46 个持平、45 个下跌。本周涨幅居前的化工产品有:丁二烯(9.09%)、DMF(7.20%)、弹性体聚醚(4.97%)、软泡聚醚(4.88%)、黄磷(4.08%)、环氧丙烷(3.90%)、硬泡聚醚(3.70%)、R125(3.57%)、DOP(3.22%)、DBP(3.20%)等。

      化纤:粘胶短纤1.5D 报价8100 元/吨,维持不变。粘胶长丝120D 报价36000元/吨,维持不变。氨纶40D 报价28000 元/吨,下跌1.75%。内盘PTA 报价3620 元/吨,上涨1.40%。江浙涤纶短纤报价5450 元/吨,上涨2.83%。涤纶POY150D 报价5175 元/吨,上涨2.07%。腈纶短纤1.5D 报价11500 元/吨,维持不变。

      农化:华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1780 元/吨,上涨9.88%。宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价1950 元/吨,维持不变。贵州-瓮福集团(64%褐色)磷酸二铵报价2150 元/吨,上涨3.61%。青海盐湖60%晶体氯化钾报价1830 元/吨,上涨0.55%。新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价3150 元,维持不变。华东草甘膦报价21750 元/吨,维持不变。草铵膦市场价15.0 万元/吨,维持不变。

      华东纯吡啶报价17000 元/吨,维持不变;吡虫啉市场价94000 元/吨,下跌1.05%。代森锰锌报价19500 元/吨,维持不变。

      聚氨酯:华东纯MDI 报价13650 元/吨,上涨1.11%。华东聚合MDI 报价14000元/吨,上涨3.70%。华东TDI 报价11900 元/吨,上涨8.18%。1800 分子量华东PTMEG 报价14000 元/吨,维持不变。华东环氧丙烷报价13200 元/吨,上涨15.28%。上海拜耳PC 报价18200 元/吨,维持不变。

      氯碱、纯碱:华东电石法PVC 报价6462 元/吨,上涨3.64%。华东乙烯法PVC 报价6750 元/吨,上涨0.75%。轻质纯碱报价1250 元/吨,上涨7.30%;重质纯碱报价1375 元/吨,上涨7.84%。

      风险提示:油价大幅波动;重大安全事故;环保政策的不确定性