2020年7月交通运输行业动态报告:推荐需求相对确定的快递板块 关注高速公路资产精细化管理标的

类别:行业 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:王婷 日期:2020-08-07

最新观点

    1. 2020 年6 月CTSI 指数同比降11.5%,上半年快递业务量增速22%。

    2.交通运输子行业运行分析:铁路:6 月客运量环比增5.73%,货运增速超7%。公路:6 月客货运量持续呈现回暖,货运同比持续正增长。水路:

    BDI 指数高位回调,集运指数同环比改善。航空:6 月客货运量环比加速改善,客座率回升至67.5%。物流快递:6 月快递业务量同比增36.8%,CR8继续回落至84.1。新业态:6 月网约车市场供需继续回暖。

    3.交通运输板块盈利预测:预计2020 年交通运输板块营收为28,153.04亿元,同比增4.27%;归母净利润为893.77 亿元,同比降30.20%。

    4. 2020 年8 月投资策略:继续需求相对确定的快递板块,关注高速公路资产精细化管理的标的。

    (1)当前居民消费习惯继续由线下转至线上,网购渗透率已提升至70%,在网购持续高增的支撑下,快递行业在疫情后超预期修复,5、6 月件量增速均位于40%左右水平;叠加进入7、8 月暑期,农货订单的增加或再带来一波业务增量,预计7 月份快递业景气度有望继续保持在40%区间。

    同时,随着行业竞争加剧,寡头垄断的格局稳固,预计明年行业或有出清的可能,快递头部公司具备中长期的投资机会。

    推荐多元化业务布局、迈向综合物流服务商的顺丰控股(002352.SZ)。

    推荐市占率领先、单票利润相对较高的韵达股份(002120.SZ),谨慎推荐市占率稳健提升的圆通速递(600233.SH)。

    (2)目前高速公路车流量已恢复至往年同期水平,高速公路板块利空出尽,率先开始筑底修复;恢复收费后,板块业绩稳定性得到了进一步的强化。考虑到高速公路板块相关标的具备的业绩稳定、高股息性特点,叠加不受海外疫情影响的优势,具备较强防守型。推荐高速公路资产精细化、专业化管理典范标的宁沪高速(600377.SH)。

    2020 年8 月核心组合:顺丰控股(002352.SZ)、韵达股份(002120.SZ)。

    风险提示

    交通运输需求下降的风险,交通运输政策法规的风险