汇顶科技(603160):完成收购DCT 加速布局智能移动终端

类别:公司 机构:方正证券股份有限公司 研究员:陈杭 日期:2020-08-05

事件:8 月3 日公司宣布完成收购德国系统级芯片公司DreamChip Technologies(DCT)。

    点评:

    1. DCT 深耕工业及汽车领域的图像信号处理、设备互联、自主系统技术。DCT 是一家德国芯片设计公司,在德国和荷兰拥有近100 名研发人员的团队,开发团队拥有25 年的开发经验。DCT 专门从事ASIC、FPGA、嵌入式软件和系统开发,尤其是在汽车视觉系统方面拥有全面的图像处理技术和识别算法。

    2. 收购DCT 完成优势互补,加速车规级解决方案研发优化。完成对DCT 的收购后,公司进一步增强全球研发体系、推进多元化战略。目前公司的车载指纹硬件识别方案已经在领克05 车型上获得商用,帮助驾驶者个性化账户一键登录并自动同步各项座舱偏好设定。凭借DCT 在自动驾驶、图像信号技术积累,公司在未来会给下游客户提供差异化的车规级产品。而对于DCT,公司将为其提供向全球客户开展ASIC业务的支撑。双方优势互补将为ADAS 提供更多芯片设计、供应链交付的端到端解决方案。

    3. 丰富产品结构,全面布局物联领域。在指纹识别基础上,公司积极丰富产品结构,先后推出心率检测、入耳检测设备。

    2019 年8 月,公司收购恩智浦VAS,整合了VAS 在语音、音频方面的技术优势,完成蓝牙、NB-IoT 技术布局,并形成“指纹+音频+触控”的方案组合。随着万物互联时代到来,公司将受益物联终端设备市场扩大带来的需求增长。

    盈利预测:我们预计公司2020-2022 年营收 76.87/91.96/104.13亿元,净利润 23.76/27.95/32.24 亿元,给予“推荐”评级。

    风险提示:宏观环境持续恶化;公司收购整合不及预期;公司研发进展不及预期。