金运激光(300220):业绩符合预期 享潮玩市场高增长红利

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/王聪/武子皓 日期:2020-08-05

本报告导读:

    公司通过深度布局盲盒IP 业务,有望受益于盲盒行业高速发展及Z 世代逐渐成为消费主力的强消费能力的红利。

    投资要点:

    维持目标价62.88元,维持增持评级。公司通过深度布局盲盒业务,有望全面受益于盲盒行业高速发展及Z 世代逐渐成为消费主力的强消费能力红利。维持2020-2022 年归母净利润1.88/3.07/4.87 亿元,维持目标价62.88 元,维持增持评级。

    事件:公司发布2020 年半年报,报告期内实现营业收入5904 万元,同比下降54.38%,实现归母净利润98.4 万元,同比下降92.00%,因公司地处武汉受疫情影响较大,整体业绩符合预期。

    短期受疫情影响业绩承压,长期享潮玩市场高增长红利。公司报告期内业绩下滑主要因地处武汉,停工停产时间较长,但至5 月产能已恢复正常水平订单交付完毕。我国潮流玩具市场2015-2019 年复合增长率达34.6%,仍处于快速增长期;公司深度布局盲盒等潮流玩具IP业务,2020 年以来加快了IP 原创和引进生产的节奏,第一个原创产品“UNI”系列盲盒已面市,且签约开发了10 个独家款IP 盲盒系列,目前2 个系列已完成出货,4 个系列正在生产中,4 个系列正在监修模型中。公司望全面受益于盲盒等潮玩行业高速发展的红利。

    催化剂:盲盒行业消费主体“Z 时代”消费能力上升,直播产业快速发展,盲盒二手市场快速发展。

    风险提示:政策监管风险,IP 引入与流量吸引不达预期风险