纺织服装行业专题研究:6月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:糜韩杰 日期:2020-08-03

核心观点:

    6 月纺织品出口金额继续高增长,服装出口金额降幅进一步收窄。根据海关总署统计,2020 年6 月纺织品出口金额161.6 亿美元,同比增长58.5%,服装出口金额128.7 亿美元,同比下降7.1%,2020 年1-6 月纺织品累计出口金额741.0 亿美元,同比增长27.8%,服装累计出口金额510.8 亿美元,同比下降19.4%。纺织品出口金额继续受益防疫物资出口拉动呈现高增长,但增速较之5 月有所放缓,预计主要由于欧美国家逐步解封对口罩等防疫物资的需求逐步饱和。服装出口金额降幅进一步收窄,预计主要由于随着欧美国家陆续解封,订单有所改善。展望即将公布的7 月纺织品服装出口,预计纺织品出口金额有望继续保持较快增长,但增速预计会逐步放缓,服装出口金额预计仍会下降,能否进一步改善存在不确定性,一方面美国疫情二次爆发,另一方面很多国际品牌因为春装销售大减,均表示将取消部分秋季订单,在秋季销售春季库存。

    6 月服装家纺社零降幅环比5 月继续改善,电商继续保持高增长。根据国家统计局统计,2020 年6 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额1059 亿元,同比下降0.1%,环比5 月继续改善(5 月下降0.6%)。2020 年1-6月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额5120 亿元,同比下降19.6%。2020 年1-6 月穿类商品网上累计零售额下降2.9%,环比好于1-5 月的累计下降6.8%。根据淘数据,淘宝天猫全网服装鞋包成交金额同比增长47.6%,继5 月同比增长79.4%,继续呈现高增长。虽然国内个别地区疫情有所反弹,但整体疫情控制较好,零售活动逐步趋于正常,加上电商618 活动力度较大,使得6 月服装家纺社零继续改善。展望即将公布的7 月服装家纺社零,考虑到降水较多,个别地区出现洪涝灾害,预计短期改善趋势可能存在一定扰动,但中长期我们仍看好服装家纺社零持续复苏的大趋势。

    投资建议:上游纺织制造板块:首先,继续建议关注中报有望超预期的无纺布行业龙头诺邦股份;其次,建议关注板块内的优质供应链龙头,二季度预计是全年业绩低点,三季度有望逐步改善,另外全球疫情加速行业洗牌,看好疫情过后行业集中度进一步提升。下游服装家纺板块:首先,继续建议关注伴随国内疫情趋好,业绩迎来较快复苏的运动鞋服、家纺子行业龙头;其次,建议关注受益于快反升级和产品开发升级,二季度业绩实现大幅增长,复苏和回弹明显好于行业的休闲服龙头太平鸟;最后,继续建议关注涉及电商代运营业务的高端女装龙头,电商代运营行业受疫情影响较小,且疫情后消费方式转变将推动行业发展。A 股推荐标的:诺邦股份(消毒湿巾)、健盛集团(棉袜)、开润股份(箱包)、比音勒芬(运动)、富安娜(家纺)、罗莱生活(家纺)、太平鸟(休闲)、安正时尚(高端女装和电商代运营)、森马服饰(童装)、海澜之家(男装)、地素时尚(高端女装)。港股推荐标的:申洲国际(针织)、安踏体育(运动)、滔搏(运动)、波司登(羽绒)、中国利郎(男装)。

    风险提示:宏观经济下滑影响终端销售的风险;竞争加剧导致存货积压的风险;贸易摩擦加剧的风险。