二季度机构持仓点评:行业配置情绪大幅抬升 新能源及电动车明显增配

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马军/邬博华/司鸿历 日期:2020-07-24

  事件概述

      公募基金2020 年二季度重仓股持仓情况披露完毕。

      事件评论

      行业维度:配置情绪大幅抬升,集中度保持高位。从行业整体看,2020Q2 电新行业所选的137 个标的合计机构重仓持仓市值约1425 亿元,环比增长85.5%;2020Q2 电新行业重仓市值占A 股总重仓市值的比例达8.5%,较2020Q1 增加2.7pct;纵向看,2020Q2 占比已经创近几年的新高水平。拆分行业配置提升的原因(主要由持仓数量和股价波动两个因素影响),我们判断二季度公募基金对电新行业的配置仍然呈现较大幅度的增配。行业配置集中度方面,2020Q2 重仓市值排名前十标的的总持仓市值占电新行业的比例为75.4%,环比小幅提升1pct。

      板块维度:新能源及电动车获得显著增配。1)风光板块,2020Q2 板块重仓持仓市值环比增长120%;在总体A 股的重仓持股市值中占比约2.4%,环比增加1pct左右。细分环节来看,光伏、风电2020Q2 机构重仓持仓市值在全部A 股重仓持股市值中占比分别为2.2%、0.2%,光伏环比增加约1pct,风电环比持平。2)电动车板块,2020Q2 板块合计重仓持仓市值环比增长84%,对应在整体A 股重仓持仓的比例环比提升1.7pct 至5.4%。细分各环节来看,机构配置有所分化:上游锂钴、中游电池及材料环节的重仓持仓市值占全部A 股的持仓比例环比均有提升;设备、下游整车的比例环比出现下滑。3)电力设备与工控板块,2020Q2 机构重仓持仓市值环比增长30%,板块重仓持仓市值占整体A 股重仓持仓市值比例达0.8%,环比持平。其中预计电网环节出现一定减配,工控环节出现较大增配。

      个股维度:宁德时代、通威股份、新宙邦等受市场青睐。个股配置方面,按照基金重仓持仓总量占公司流通股比例排序来看,2020Q2 排名前五的分别为新宙邦、亿纬锂能、科达利、赣锋锂业、三花智控。季度持仓变化方面,我们根据各个标的2020Q2 发生的配股、转增等现象对持股变化进行调整后,计算得到2020Q2机构持仓增加股份数占公司流通股比例靠前的分别为新宙邦、天赐材料、璞泰来、当升科技、科达利、通威股份、中科电气、东方日升、亿纬锂能、隆基股份。

      投资建议:光伏基本面确定性向上及估值水平相对低位;风电业绩高增有望催化板块向上;电动车中长期成长逻辑理顺,并且下半年恰好是产业短期与长期景气向上的拐点;电网智能化信息化趋势明确;工控景气持续向上;继续推荐。

      风险提示

      1. 政策调整的风险;

      2. 新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期;电网建设进度不及预期。