晨会纪要

类别:晨报 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:丁智艳 日期:2020-07-13

券商分类监管规定点评:龙头评级优势扩大,专业服务能力导向明确

    7 月10 日,证监会发布修订后的《证券公司分类监管规定》,证券业协会同时发布2019 年证券公司经营业绩排名情况。简评:分类评价结果是券商竞争力及合规能力的综合体现,结合协会公布的2019 年经营业绩排名及并表监管试点情况,测算得到商业模式领先,具有专业服务能力的头部券商加分更多,判断中信证券、华泰证券、国泰君安、中金公司、中信建投、招商证券、海通证券等8 家券商将在2020 年分类评级中获得AA,从而影响创新业务资格获取。龙头评级优势扩大,判断后续围绕头部、做强头部的措施仍将不断推出,高质量投资银行呼之欲出。

    (联系人:马鲲鹏/许旖珊/王丛云/葛玉翔)

    金融行业点评:继续坚定看好大金融板块——银行、券商、保险调研反馈

    近期我们集中调研了银行、券商、保险行业上市公司,现将调研反馈总结成文,以飨读者。就板块而言,券商行业政策周期比以往更有利,政策面与基本面共振,维持大金融首推;上市银行内在经营与外部舆论压力最大的时候已经过去、预计中报核心经营指标营收、息差、不良及拨备等将延续一季报的稳健趋势;上市险企经营业绩逐季改善趋势基本确立2H20 保险板块超额收益来自资产端潜在超预期的表现。继续维持大金融板块券商、保险和银行的推荐顺序,坚定看好大金融板块!

    (联系人:马鲲鹏/李晨/许旖珊/葛玉翔)

    立思辰(300010)点评——定增落地,窦昕持股提升至11.02%,大语文起航

    公司公告《关于向特定对象发行股票预案(修订稿)》,拟非公开发行0.84 亿股,发行价15.58 元/股,限售期18 个月,募资金额13.08 亿元。窦昕持股提升至11.02%彰显信心,仅次于池燕明11.33%。定增完成后,窦昕持股比例提升至11.02%(原方案10.24%),仅次于第一大股东池燕明增发后持股比例11.33%(原方案11.39%)。此外,池燕明与窦昕签署《表决权委托协议》,窦昕将持有股份除收益权外其他权利交给池燕明行使。本次发行后,公司控股股东、实控人仍为池燕明。维持“买入” 评级。我们维持原盈利预测, 预计立思辰20-22 年收入19.0/30.3/36.1 亿元,归母净利润1.37/3.83/5.86 亿元;预计中文未来20-22 年实现收入8.0/14.9/20.7 亿元,归母净利润2.3/4.6/6.8 亿元。对应EPS 0.16/0.39/0.59 元,对应 PE152/62/41 倍。

    (联系人:林起贤/任梦妮)