资金流跟踪系列之十七：资金的博弈-新增资金入场VS潜在离场资金

　　本周市场行情持续火热，两市成交连续7 日突破万亿，但是在最后两个交易日出现明显降温，这一阶段的增量资金来自何方？短期的降温是否预示前阶段的火热行情的结束？

    　　从资金流维度，对市场当前增量资金与短线及潜在离场资金的博弈进行比较分析。

    　　事件评论

    市场增量资金主要来自于四类，包括新发基金、北上资金、保险资金及两融余额。

    　　四类资金从体量上看在二季度贡献的市场增量都超过千亿，4 月至今新发主动管理类基金规模合计2894.12 亿元，北上资金近三个月来净流入量1,787.20 亿元，保险资金最新存量规模相比于19 年四季度上升超过2900 亿元，融资余额在近两周有超1700 亿元的增量；从增量资金的行业偏好上看，机构资金中保险较为青睐金融地产板块，公募基金和外资则是更为偏好“消费+医药+科技”的组合，短期来看，融资融券的杠杆资金中在这一组合上的权重占比也不低，因此下半年行业在资金层面上，或支撑板块出现混合性配置行情，但是“消费+科技“主线仍然强势。

    综合来看，对于资金层面的担忧主要来自于7 月份以来A 股市场解禁小高峰，及市场短期上行节奏较快上周回调初现背后或存在的资金获利了结。不过具体分析来看，当前解禁规模主要来自于科创板对于其他板块的影响较为有限，其中又以首发解禁的模式为主，在当前减持规则下大幅减持的限制较多，减持压力也有通过一些途径进行缓和，对市场整体未必产生很大冲击，不过个股层面影响或出现较大分化。其次，即使在周五市场出现小幅回调的情况下整体成交量依然保持了较高水平，两融余额也较前几日保持了超百亿的增量，市场短暂回调并未影响资金进场的趋势。因此，从资金端来看，短期对于市场的干扰或较为有限。

    　　凤险提示

    　　1. ETF 分类方式较为灵活本文分类仅供参考；

    　　2. 报告测算均是基于历史数据不代表未来走势。