智新电子(837212)：深耕连接器领域下游应用广泛 公司拟申报精选层

事件：公司拟向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌。近日，公司向中国证券监督管理委员会山东监管局提交挂牌辅导备案材料并获受理，公司已进入向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌辅导期，辅导机构为东北证券股份有限公司。

    专业从事连接器制造，嵌入消费电子、汽车电子、智能卫浴等知名厂家供应链，主要客户为国际知名的电子产品厂家及汽车厂家。2006 年，濰坊智新电子有限公司成立，取得ISO9001、ISO14001 等国际管理体系认证，与日本JVC 公司开始合作，公司产品分为消费类电子系列、汽车电子系列，主要应用于消费类电子、新能源汽车、智能卫浴等产品。通过“优质客户+嵌入供应链”的方式，公司寻找国内外优质客户，并嵌入其供应链的方式，辅以高质量产品、不断技术升级的策略，不断扩大生产经营规模，提高公司自身生产经营能力。2008 年，通过SONYGP 认证，与SONY 公司开始合作；2010 年，参与微软游戏机（X-BOX）項目供货，2012 年，通过SAMSUNG 审核，开始合作；2015 年11 月，公司被评选为索尼公司优秀合作伙伴特别奖。其他合作伙伴：GoerTek歌尔声学、GETTOP 共达电声、日本HOSIDEN、ALPINE 阿尔派电子、MERRY 美律实业、Amphenol 安费诺、Panasonic 松下电器、Neusoft东软集团等。

    不断推动产品的研发升级，加强市场影响力。公司技术研发人员拥有多年电子元器件、汽车线束等行业的研发工作经验，使得公司积累了大量的技术优势。公司时刻关注提升产品品质，目前已取得 ISO9001、IATF16949、ISO14001 等体系认证及 SONY GP、UL 认证等多家资格认证。2016 年11 月，公司自主研发的USB3.1（C-C Gen2）产品通过美国USB 协会技术测试认定。公司采用自主开发+合作开发的模式，扩充自身研发队伍； 同时公司积极与客户沟通，谋求建立战略合作，不断提升公司技术水平。2019 年研发支出1418.63 万元。

    连接器模组产品行业前景较好。连接器模组产品行业是电子元件行业的重要细分行业，通过电、光信号等实现信息信号的传输，其作为电子设备中不可缺少的部件，应用广泛，既用于日常使用的消费电子产品中，也存在于航空航天、医疗设备、尖端国防、汽车电子等产品。

    　　随着经济复苏、技术升级、产品更新换代等因素，行业有望继续保持快速发展，市场不存在明显的周期性特征。

    投资建议：生产方面，多年前公司就引进了ERP 系统，具备了多品种、多批量的柔性生产能力，实现了对客户需求的快速响应，并且有效地控制了库存成本。产品销售方面，公司不断推进优质客户策略，在发展现有项目的前提下，积极开拓新项目，寻求优秀客户订单；公司客户信用度高，在上海，深圳，台湾设有办事处，日本、韩国、北美等地区设立有驻外机构，能够及时、准确把握客户动态与市场信息。

    　　公司在发展现有项目的前提下，积极开拓新项目，在智能穿戴、娱乐互动、高清显示、新能源汽车 、汽车智能驾驶、车联网终端及汽车安全 系统等方面已进行了广泛推广和应用。公司2019年实现营业收入2.51亿元（+6.04%），归母净利润2969.60万元（+28.23%），毛利率27.47%，净利率11.84%，稳中有升。截至最新，公司市值10.93亿元，对应PE（TTM）36.8x，建议投资者关注。

    风险提示：应收账款坏账风险、偿债能力风险