小金属&新材料：小金属延续弱势 稀土镝铽价格小幅回调

本周稀土价格涨跌互现，镝铽价格小幅回调；需求持续弱势，小金属延续弱势。钛白粉市场回暖提振钛精矿市场，钛矿成交氛围有所改善。未来继续关注5G 和新能源车市场带来的需求增量。本周，上证综指上涨7.3%，有色板块上涨13.0%，小金属&新材料普涨，涨幅前三的板块分别为锑（+25.08%）、稀土（+22.18%）和铋（+19.61%）。价格方面，小金属涨跌互现，金属硅+1.03%（9,800 元/吨）涨幅居前，电解锰-2.68%（10,900元/吨），钼精矿-1.55%（1,270 元/吨度），锆英砂-0.91%（10,900 元/吨）跌幅居前。

    稀土涨跌互现，氧化钕+2.00%（306,000 元/吨），金属钕+1.44%（387,000 元/吨），镨钕合金+0.27%（367,500 元/吨）涨幅居前，金属镨-2.36%（620,000 元/吨），氧化镨-1.97%（299,000 元/吨），氧化镝-1.05%（1,890 元/千克）跌幅居前。建议重点关注稀土收储预期升温对价格的持续提振。按照我们测算，稀土“十三五”国储剩余额度中重稀土氧化镝、氧化铽分别占2019 年产量的52%和190%，再考虑到目前缅甸封关仍然对国内的中重稀土进口供应产生紧缩影响，一旦收储计划如期施行，将对重稀土镝铽等供需抽紧和价格上涨带来较大影响。

    稀土：近期稀土收储预期，有望持续提振中重稀土价格。收储计划中中重稀土占年度产量比重较大，有望对中重稀土供需和价格形成较大影响。相关标的：五矿稀土、广晟有色、盛和资源、北方稀土、厦门钨业、中色股份。

    钼：需求偏弱，钼价下跌。本周钼价格下调，钼精矿交投活跃度相对较低，钼铁受钢厂招标表现不佳和上游行情偏弱影响，观望气氛较浓。相关标的：洛阳钼业、金钼股份。

    钨：供需僵持，钨价下调。大企长单支撑钨价，原料端持续紧缩，需求端疲软不改。

    相关标的：洛阳钼业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。

    镁：镁价小幅下跌。本周镁市成交数量有限，刚需成交为主，但市场需求端未有明显改善，镁价市场整体偏弱低位运行。相关标的：云海金属、宜安科技。

    锰：需求疲软，锰市低迷。本周锰价弱势运行，下游需求持续疲软，海外市场迎来消费淡季。相关标的：中钢天源、湘潭电化、红星发展、鄂尔多斯。

    锑：锑价弱稳。本周锑市稳定，国内原料市场供应紧张状态有所缓解，国内锑锭开工率持续偏低，多数锑锭供应商挺价情绪浓厚。相关标的：湖南黄金，华钰矿业。

    钛：钛矿市场有所回暖。本周钛白粉市场回暖提振钛精矿市场，钛矿成交氛围有所改善；海绵钛需求疲软，难有提振。相关标的：宝钛股份、西部超导、西部材料。

    铬：铬市持稳。本周铬铁厂家利润收窄，对高价铬矿采购比较抵触，铬矿贸易商报价有所松动，铬铁厂家出货有一定议价空间。相关标的：西藏矿业、五矿发展。

    锆：锆市弱势运行。本周锆价偏弱调整，下游采购积极性不高，刚需支撑为主，市场成交氛围较为清淡。相关标的：东方锆业、盛和资源、三祥新材。

    铋：铋价稳定。本周铋市交易都集中在低价资源上，国外需求依旧没有明显改善的迹象，国内需求较前期相比增长也并不明显。相关标的：株冶集团。

    钽：钽价稳定。本周国内钽市稳定，下游需求释放仍显一般，受原料成本支撑，市场行情整体波动较小。相关标的：东方钽业。

    锗：锗价平稳。本周锗价不变，受红外消费需求强劲影响，锗市维持强势……相关标的：云南锗业、驰宏锌锗。

    铟：铟价稳定。本周铟价不变，供货商持挺价惜售态度，需求端则按需采购。相关标的：锌业股份、株冶集团、中金岭南、西藏矿业。

    硅：金属硅小幅反弹。本周各地区金属硅开工互有增减，下游需求有所改善，金属硅价格出现止跌迹象。相关标的：合盛硅业、石英股份、菲力华。

    风险提示：1）下游需求回暖不及预期；2）上游供给超出预期。