半导体行业研究周报行业研究周报：台积电月度营收创新高 景气度带动产业链上下游受益

　　我们每周对于半导体行业的思考进行梳理，从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点，并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。

    　　回归到基本面的本源，从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线，具化到中国大陆地区，我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。

    　　台积电公布6 月份收入情况，6 月份销售额达1208.8 亿新台币（约合41 亿美元），创历史新高，环比增长28.8%，同比增长40.8%。在疫情的影响下，台积电在二季度收入实现逆势增长，并且预计将保持一季度优秀的毛利率和运营利率。

    　　此外，7 月3 日，台积电发布公告，将发行今年第四期无担保公司债，发行总额为139 亿新台币，资金将用于新建扩建厂房设备。产能的扩大和研发的投入预示着台积电有望进一步提升收入和利润。台积电股价也持续增长，于上周创历史新高。

    　　台积电在疫情的影响下，收入逆势大幅度增长或因为与苹果在今秋新iPhone 讲搭载A14 处理器有关。半导体制造产业链的景气同样会传导到半导体封测企业。

    　　国内封测巨头长电科技自2019 年以来每季度毛利率持续增长，净利率也由2019 年第三季度开始转正。根据当前行业产业链上下游的景气度，以及长电科技收入和利润率的改善，我们推测整体产业链的景气度将带动长电科技发展。

    　　风险提示：疫情继续恶化；安卓推进不及预期；需求不及预期