食品饮料行业动态报告:大众品业绩稳健 白酒趋势向好

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:安雅泽/吕睿竞/纪宗亚/陈语匆/周金菲 日期:2020-07-12

  本周要点:

      上周A 股表现抢眼。上证指数收于3383.32 点,周变动+7.31%。食品饮料板块周变动+9.19 %,涨幅领先上证指数1.88 个百分点,位居申万一级行业分类第11 位。食品饮料板块内部,其他酒类、白酒、乳品涨幅居于前三,分别上涨16.94%、10.21%、8.8%,调味品、葡萄酒和啤酒涨幅垫底,无一子板块下跌。

      上周我们组织夏季策略会,邀请了数家公司进行交流,最新情况更新如下:

      ①大众品观点:需求紧俏、业绩向好

      1、安井食品:上半年受益疫情,方便类速冻食品需求旺盛,公司提出“BC 兼顾”战略口号,发力C 端,商超渠道上半年有较快速的增长。锁鲜装表现抢眼,预计全年销售近5 亿。

      产能有序释放,保障全年20%增长所需。

      2、颐海国际:公司未来收入总体保持相对稳定的增长态势。

      公司2020 年H1 关联方营收尚处于恢复阶段,同比下滑(海底捞餐饮预计同比下降20%),但第三方的高速增长预计公司H1 业绩表现亮眼。现阶段,公司收入增长主要依靠量层级驱动,价相对稳定。毛利率方面,由于第三方与关联方结构占比调整,产品总体在上半年呈现上升趋势。

      3、日辰股份:1)餐饮端规模化、专业化趋势加强,标准化、快餐化的形式逐步受到餐饮行业重视,定制化调味品市场需求增加;2)公司90%定制化产品服务,90%为B 端客户,也通过经销商渠道开发小B 端客户,长期计划内包含开拓C 端客户;3)现阶段客户重视产品风味,粘性较强,总体相对稳定,客户流失度低;4)餐饮端下半年营收可能逐步回升:

      受疫情影响,Q1 市场处于近乎停滞状态,餐饮收入同比下滑30%左右,总营收同比下滑15%左右(整体行业下滑20%左右)。但下半年属于传统旺季,疫情有转好的可能,营收预计有所回升。下半年也预计会有新客户落地。

      4、珠江啤酒:Q2 销量保持快速增长,主要受益于:行业整体销量恢复较快;公司发挥流通渠道相对优势,增速略快于广东市场其他竞争对手。展望全年,Q3、4 预计保持Q2 态势,目前看仍有希望做到全年销量持平。结构升级稳健持续,未来2~3 年计划实现0 度完全替代老品。

      ②白酒观点:逐步改善迹象明显,后市谨慎乐观