2020年7月第二周政策跟踪：侧袋机制正式出台 社融增速或达高点

侧袋机制正式出台

    7 月10 日，证监会正式对外公布《公开募集证券投资基金侧袋机制指引（试行）》，并从2020 年8 月1 日开始实行。这标志着从去年三季度征求意见的侧袋机制正式出台，侧袋机制的出台旨在进一步提高公募基金流动性风险防控能力。侧袋机制属于应急性工具，针对流动性风险管采取的措施，而不是日常风控措施。

    侧袋机制启动的条件是持有特定资产且存在潜在大额赎回。侧袋机制启动后，主袋账户可正常运作，而侧袋账户在侧袋机制启动后暂时停止申赎。侧袋账户费用侧袋变现后列支，不得收取管理费与业绩报酬。基金管理人对侧袋机制实施期间的基金简称进行特殊标识。8 月1 日后新设立的基金须引入侧袋机制。对于8 月1 日前已经成立或办理基金份额发售，但未完成募集的债券基金，应当在12 个月内完成基金合同修改，引入侧袋机制。对于其他基金产品，与托管人协商确定是否引入。

    2020 年上半年央行金融统计数据发布会

    7 月10 日，人民银行举行2020 年上半年金融统计数据新闻发布会，央行研究局、金融市场司、金融稳定局、货币政策司相关领导对上半年主要金融数据进行了公布，并对市场关心的货币政策走向问题进行了回复。总体来看，货币政策在上半年的持续加力宽松，带动了信用的有效扩张，并使得经济发展出现了向好的迹象。展望下半年，这样的更加灵活适度的稳健的货币政策有望延续，但增速相对可能放缓。

    投资策略

    在信用宽松、经济复苏、通胀水平回升的条件下，A 股仍然是最优资产，大宗商品也会有相应的表现，同时我们继续建议规避国债。在A 股行业选择上，我们建议在金融回调的情况下加配金融板块。由于CPI 和PPI 的回升，布局消费和周期板块也会呈现出不错的机会。

    风险提示：政策不及预期