2020年教育行业中期策略报告：下半年重点关注需求复苏 看好职业教育+课外培训

　　展望2020下半年，我们认为“黑天鹅”带来的短期数据刺激会有所减弱，但培训需求和就业需求不会因此而出现剧烈变化，职业教育和课外培训行业景气度有望持续，另外精选业绩确定性高的教育信息化个股。

    　　1）职业教育：当前，一方面国家明确公务员、事业单位、国企等岗位招录人数今明两年要有所增多且往应届生倾斜；另一方面专升本名额增多、高职院校扩招等均有利好政策放出。因此我们判断今明两年，国家对职教教育的政策以利好或中性为主，行业运营政策风险低且下游高景气度有望持续。推荐中公教育。

    　　2）课外培训：线下教育因受长达3-6个月的停业影响，行业进入出清期，集中度往头部集中；线下授课恢复后，在线教育收获的流量留存率受到检阅，线上与线下融合的教学模式更具竞争力，看好具有资金+品牌优势以及具备线上线下一体化能力的培训类上市公司。推荐立思辰，建议关注新东方在线（HK）、科斯伍德、紫光学大、昂立教育。

    　　3）教育信息化：“停课不停学”加速教育云平台搭建，直录播教学工具成为校园标准配备；标考二轮建设带来的设备更新和标考设置升级的需求持续，高考报名人数创新高与发热考场配备要求进一步拉升标准化考场建设数量需求。看好教育信息化子板块高增长，精选业务持续改善、业绩确定性高、下游景气度高的个股，推荐佳发教育，建议关注新开普。

    　　风险提示：下游需求下降，政策变动