通信设备Ⅲ专题报告：通信行业2020年半年报前瞻

无线主设备&传输设备：规模建设周期，业绩确定性高2020 年上半年，国内三大运营商5G 集采落幕，5G 规模建设开启；早期建网节奏受疫情影响有限，随着新基建提出5G 网络部署加速。受产业链上游加紧5G 零部件备货驱动，叠加三大运营商提前完成全年任务预期，我们预计5G 基站、传输设备上下游产业链有望Q2 加速释放，建议重点关注业绩释放投资机会。

    IDC：新基建弄潮儿

    今年以来IDC 行情领涨通信板块，短期来看，新基建政策下，供给端的边际放松有望驱动行业增速提升，中期，5G 和云计算仍为行业增长的核心，高景气度有望持续。第三方IDC 服务商的快速响应、三方接入等优势显著，未来市场份额呈现提升趋势。

    光模块：“风正一帆悬”

    上半年全球疫情蔓延导致远程办公兴起，云计算需求显著提升，光模块进入产能紧张时期。展望下半年，上游相关环节均指示Q3 光模块高景气，Q4 有望延续。中期来看，400G 有望接棒5G 成光模块市场增长主驱动力，仍为高成长高确定性细分板块。

    物联网：星星之火，可以燎原

    5G 最区别于过去移动通信标准的是创建了万物互联场景。当前阶段，做大连接，为企业客户提供最基础连接支撑是运营商探索垂直行业第一步。基于连接逻辑，重点关注与连接强相关的模组平台。

    北斗：全面建成，拥抱全球市场

    全球覆盖在即，军方市场更新换代叠加渗透率提升，受益确定性强；全球商用助推北斗民用标配化，国内企业将走向海外市场。

    投资建议

    5G 改变社会，仍是今年通信行业投资主线。伴随新基建5G 加速建网，同时追回Q1 疫情影响，Q2 产业链相关公司业绩有望爆发。平台型公司将持续受益：中兴通讯。5G 应用建议关注两条主线：大流量及大连接。大流量产业链建议关注：光模块、IDC 及网络设备，重点推荐：龙头紫光股份、烽火通信；IDC 光环新网、数据港；光模块中际旭创、剑桥科技、新易盛。大连接产业链建议关注：物联网、车联网、工业互联网等，重点推荐：物联网模组龙头移远通信，商用车监控龙头锐明技术等。

    风险提示

    1. 5G 建设不及预期；

    2. 运营商资本开支不及预期。