电力设备及新能源行业6月行业洞察报告:光伏竞价项目超预期 新版双积分构筑长效机制

类别:行业 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:周然/赵腾辉 日期:2020-07-02

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    2020 年光伏竞价项目结果出炉,超预期。2020 年6 月28 日,国家能源局公布2020 年光伏发电项目国家补贴竞价结果,总规模达25.97GW,超出市场预期。2020 年竞价项目加权平均补贴强度低至0.033 元/千瓦时,较2019 年下降0.032 元/千瓦时,补贴退坡明显。尽管竞价项目有两个季度的逾期缓冲,但相比于2019 年竞价项目低于40%的建成并网率,我们预计2020 年年底前能达到高比例的项目完成率,主要原因:1)已有一年竞价方案实施经验,部分省区提前进行省内竞价的筛选工作;2)电网、能源局首次测算并公开各地区新能源消纳能力,全国光伏空间达48.45GW;3)每延期一季度补贴递减0.01 元/千瓦时,相较当前的补贴强度,边际影响较大,所以抢装积极性较高;4)组件价格持续下跌,项目收益率得到保障。

    新版双积分正式发布,构筑长效机制,新能源汽车基本面复苏态势明显。

    2020 年6 月22 日,工信部正式发布《关于修改<乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法>的决定》,将于2021 年1 月1 日开始施行。该政策积分计算和考核同时趋严,引入了新能源汽车技术标准,倒逼车企加速新能源汽车生产,引导行业健康有序发展。2019-2023 年的新能源汽车积分比例要求分别为10%、12%、14%、16%、18%,对行业发展具有托底作用。随着国内外政策共振,我们认为2020 年下半年新能源汽车复苏态势明显,我们预计2020 年全球新能源汽车销量为260 万辆(同比+17.6%),动力电池装机有望达到143GWh(同比+26.1%),行业基本面复苏态势明显。

    投资建议

    我们认为,新能源汽车是2020 年可以贯穿全年的投资机会,龙头公司值得坚守。光伏基本面复苏,需求逐步回升。电网投资回暖,特高压、充电桩作为新基建将持续发力。

    建议关注:(1)电动车:宁德时代(300750.SZ)、国轩高科(002074.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、当升科技(300073.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、星源材质(300568.SZ)、璞泰来(603659.SH)、新宙邦(300037.SZ)等;(2)光伏:通威股份(600438.SH)、隆基股份(601012.SH)、中环股份(002129.SZ)、福斯特(603806.SH)、福莱特(601865.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、锦浪科技(300763.SZ)等;(3)电网:特锐德(300001.SZ)、许继电气(000400.SZ)、国电南瑞(600406.SH)、中国西电(601179.SH)等。

    核心组合

    截至2020 年6 月24 日,银河电新股票池累计收益率达到51.81%,跑赢电力设备及新能源行业指数36.37pct。7 月投资组合:宁德时代、通威股份、许继电气。

    风险提示

    电力需求下滑明显的风险、新能源发电消纳能力不足;竞争加剧导致产品价格持续下行;补贴下滑导致行业增长放缓;新冠疫情影响超预期。