保险行业2020年1至5月概况:保险业务持续修复 资产端仍受市场扰动

类别:行业 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:鲍淼 日期:2020-06-29

  行业简介

      银保监会公布2020 年1 至5 月保险行业数据。行业原保费收入为23,064 亿元,同比增长5.54%(前值4.34%)。其中,产险业务保费收入为5,013 亿元,同比增长4.33%(前值3.29%);寿险业务保费收入为13,635 亿元,同比增长2.89%(前值1.48%);健康险业务保费收入为3,927 亿元,同比增长20.28%(前值20.53%);意外险保费收入为489 亿元,同比下降8.08%(前值-9.43%)。

      保险资金运用中股票和证券投资基金规模为26,104 亿元,环比下降2.06%,占比13.25%,较上年末提升0.10 个百分点,较上月下降0.34 个百分点。

      行业净资产规模达25,374 亿元,较上年末增长2.28%(前值3.97%),受债市及股市波动影响,环比下降1.62%。

      短期观点

      利率下行压力、疫情及后续影响对经济及行业的冲击,成为阶段性压制估值的重要因素。人身险业务方面,行业逐步进入常态发展,人力及销售策略回归公司正常节奏;财产险业务方面,随着生产、生活的逐步恢复,预计保费增速将逐步回升。

      长期观点

      行业成长的方向依然比较明确,为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化,作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长,板块具备长期配置价值。

      投资建议

      保险行业短期缺少明显催化,海内外疫情及后续影响给二级市场带来压力,保险板块亦有明显调整,投资价值凸显,尤其是港股在外部环境及市场趋稳后具有配置价值。维持行业“推荐”评级。受益标的:新华保险(601336.SH)/(01336.HK)、中国人保(601319.SH)、中国平安(601318.SH) /(02318.HK)、中国太保(601601.SH) /(02601.HK)、中国人寿(601628.SH) /(02628.HK)。

    风险提示:外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

      保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险、行业政策风险等。受经济、公司决策,以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。