行业透视:免税商业引领境外消费回流 政策或有望迎来更大开放

导语:周四盘后消息,由上海市政府和中国人民银行、银保监会、证监会共同主办的第十二届陆家嘴论坛将于6 月18 日至19 日举行;证监会主席易会满与上海市代市长龚正担任共同轮值主席。

    证监会办公厅副主任李钢在论坛筹备工作介绍新闻发布会上表示:设立科创板并试点注册制一年来开局良好,推进比较顺利,主要的制度安排经受住了市场的检验,总体符合预期,各方反应积极;

    并表示下一步证监会将在市场各方积极参与、共同推动下,稳步推进、分步实施以信息披露为核心的注册制改革,主要工作在于三方面:

    一是持续推进科创板试点注册制的制度创新,进一步完善科创板试点注册制的制度规则,提高注册制审核透明度,优化工作程序;二是推进创业板试点存量市场注册制改革的平稳落地,当前创业板改革并试点注册制主要制度规则已经完成公开征求意见,将尽快向市场发布;三是在及时总结评估科创板、创业板注册制改革经验的基础上,稳步在全市场实行股票发行注册制。资本市场改革正不断向前推进,这是市场最强的支撑。

    行业透视

    免税商业引领境外消费回流,政策或有望迎来更大开放6 月9 日,王府井发布公告,收到控股股东北京首都旅游集团有限责任公司转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》,授予公司免税品经营资质,允许公司经营免税品零售业务。王府井此次获得免税品经营资质,将进军国内牌照较为稀缺的免税市场,公司将深度受益免税作为国家促进消费回流的重要渠道以及行业较大的成长空间。

    这是上世纪80 年代以来,我国第一次批准的新免税牌照,反映出国家对于免税渠道建设的重视程度。2020 年3 月13 日,国家发改委发布的《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》中提出:“完善市内免税店政策,建设一批中国特色市内免税店。鼓励有条件的城市对市内免税店的建设经营提供土地、融资等支持,在机场口岸免税店为市内免税店设立离境提货点。”此次意见也是首次从顶层设计的高度提出了建设“中国特色免税体系”的目标。

    伴随着中国中产阶级的壮大及消费水平的提升,中国旅游消费总额高达2773 亿美元,位世界第一,几乎为排名第二美国的两倍。中国消费者对奢侈品的消费需求持续升级,强劲的购买力推动全球免税业发展,成为全球免税品消费主力。韩国乐天、新罗免税店、泰国King Power 集团及日本NNA Retailing 集团销售额增长均显著受到中国消费者影响。麦肯锡预计到2025 年,中国消费者将贡献全球近40%的免税消费总额。

    国人高端商品消费能力强,政策引导消费回流,免税渠道至关重要。由于关税等成本影响,国内免税品价格与境外存在大额价差,加之商品品类、购物体验等因素,曾经中国免税消费外流现象严重。

    随着中国下调进口关税、加强对灰色市场管控,各大奢侈品品牌持续调整国内外市场价差等因素的共同作用下,越来越多的中国消费者选择在内地市场购买奢侈品。据贝恩公司统计,目前,中国消费者为全球奢侈品市场贡献了1/3 的销售额;2018 年中国内地奢侈品市场消费总额达229.5 亿欧元,中国消费者在内地的奢侈品消费比例由2015 年的23%上升到27%。

    预计,到2025 年将达到50%。2019 年末,国内免税规模约超500 亿元,预计到2025 年,国内免税总空间有望突破1600 亿元,长期望突破2000 亿元。

    国内免税行业目前中免系一家独大,但政策呈现逐步放开趋势,未来离岛免税及市内店政策有望迎来更大开放,更多的免税经营主体也将参与进入税行业竞争中,核心城市国资委旗下零售公司或受益。

    相关个股如下,非投资建议。

    王府井(600859):百货龙头企业,全国范围内共运营54 家大型综合零售门店,7 家奥莱店。公司实际控制人北京市国资委。

    重庆百货(600729):重庆地区零售龙头,百货、超市、电器和汽贸四大业态协同发力,各类门店合计309 家。公司实际控制人重庆市国资委。

    鄂武商A(000501):湖北地区零售龙头,“购物中心+超市”双轮驱动。运营有10 家购物中心,75 家超市门店。公司实际控制人武汉市国资委。

    百联股份(600827):大型综合性商业公司,业态丰富,百货商店、连锁超市、购物中心各类门店合计1611 家。公司最终控制人为上海市国有资产监督管理委员会。