多角度分析光伏长期需求影响因素:光伏性价比逐步凸显 长期增长确定性强

类别:行业 机构:西部证券股份有限公司 研究员:杨敬梅 日期:2020-06-29

全球光伏装机和发电量持续增长,但占比较低仍有提升空间。19年全球光伏新增装机114.9GW,同比增长6.23%;光伏发电量722.24TWh,同比增长22%,占全球总发电量比例为2.92%,同比提升0.72pct。分国家来看,光伏占比最大的德国和日本光伏发电量占比仍低于10%,尚有很大提升空间。

    全球光伏成本快速下降,平价时代已来临。根据IRENA数据,2010-2019年全球光伏电站的加权平均总成本降幅高达79%;同时,全球光伏电站的加权平均LCOE从0.378美元/kWh下降至0.068美元/kWh,降幅达82%,在所有可再生能源发电中降幅最大。IRENA预测到2030年全球光伏发电的LCOE将降至0.034-0.040美元/KWh。根据我们测算,除中国外,主流光伏国家光伏发电LCOE成本都低于或接近该国其他能源发电成本,实现平价。

    系统成本持续下降,国内光伏距离平价已渐行渐近。19年国内光伏利用小时数1169小时,在当前组件价格下,我们测算出国内地面光伏和分布式光伏平均LCOE为0.447、0.389元/KWh。截至20年4月,我国城市居民用电价格为0.52元/KWh,比光伏度电成本高出15%以上,光伏发电已在用电端具备较强经济性。发电端来看,很有较多地区尚无法实现完全平价,预计随着弃光率的下降及光伏系统成本的持续下降,光伏距离平价可期。

    储能经济性出现后,光伏发电距离全面平价有望到来。理论上讲,在有适当的储能情况下,光伏发电占比可达全部用电量的100%。我们假设储能系统单价1.7元/W、循环次数为8000次,配比20%,得到全国平均每度光伏发电分摊的储能成本为0.03元/KWh。目前看,循环次数达到8000次尚有难度,但随着化学储能技术的发展,这一天或并不遥远。

    即使经济不景气带来传统能源成本下降,对光伏发电经济性影响有限。我们测算出当国际原油价格低于35.53美元/桶时,国外重油发电成本低于全球平均光伏度电成本。根据IRENA预测,到20年底全球光伏度电成本可能降至0.048美元/KWh,相当于国际油价为20.66美元/桶的发电成本;煤电成本受煤价影响波动较大,有不可预期性,虽当前我国煤电成本低于光伏LCOE,但考虑到煤价波动和光伏成本下降,煤电相对于光伏的成本优势将不断缩小。

    投资建议:国内竞平价申报规模充足,全球光伏需求有望加速恢复。在利率、成本快速下降的背景下,光伏性价比优势逐渐凸显,有望成为能源建设的主力选择。推荐隆基股份(601012.SH)、福莱特(601865.SH)、中环股份(002129.SZ)、通威股份(600438.SH)、阳光电源(300274.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ),相关公司有福斯特(603806.SH)、晶盛机电(300316.SZ)、东方日升(300118.SZ)。

    风险提示:光伏装机增长、成本下降不及预期,光伏政策落地不及预期。