房地产土地周报：土地市场热度持续 关注优质、低估值房企

　　土地供应（2020.6.15-2020.6.21）：百城土地供应建筑面积累计同比上升13.36%本周合计供应180 宗地块；其中住宅用地69 宗，商服用地19 宗，工业用地84 宗，其他用地8 宗。

    　　本周100 城土地供应建筑面积合计2074.71 万平方米,环比上升10.02%,同比下降16.39%，累计同比上升13.36%，较前一周下降1.27 个百分点。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为319.81、611.81、1143.08 万平方米，环比增速分别为52.37%、-18.96%、24.13%；同比增速分别为37.94%、-27.22%、-18.86%；累计同比增速分别为58.24%、7.6%、13.87%；较前一周变动-1.64、-1.12、-1.58 个百分点。

    　　本周100 城土地挂牌均价2080 元/平方米,环比下降40.96%,同比下降27.8%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为6898、1294、1220 元/平方米，环比增速分别为-34.61%、-70.15%、-13.04%；同比增速分别为1.79%、-60.58%、-40.14%。

    　　土地成交（2020.6.15-2020.6.21）：百城土地成交规划建筑面积累计同比上升2.08%本周合计成交166 宗地块；其中住宅用地73 宗，商服用地24 宗，工业用地61 宗，其他用地8 宗。

    　　本周100 城土地成交规划建筑面积1818.07 万平方米,环比下降11.65%,同比下降18.42%，累计同比上升2.08%，较前一周下降0.87 个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为433.25、782.56、602.27万平方米，环比增速分别为-22.4%、25.7%、-31.31%；同比增速分别为245.11%、-11.85%、-50.44%；累计同比增速分别为30.37%、-7%、-52.62%；较前一周变动8.06、-0.18、-62.13 个百分点。

    　　本周100 城土地成交均价4101 元/平方米,环比上升24.69%,同比上升9.33%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为4784、3679、4158元/平方米，环比增速分别为16.14%、-20.83%、131.51%；同比增速分别为-65.88%、-35.84%、235.05%。

    　　本周100 城土地成交总价745.57 亿元,环比上升10.16%,同比下降10.81%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为207.27、287.9、250.39 亿元，环比增速分别为-9.88%、-0.49%、58.97%；同比增速分别为17.75%、-43.44%、66.01%。

    　　投资建议：

    　　二三线房地产销售持续回暖，北京地区受疫情复发影响成交速度大幅下降。本周跟踪的重点城市一手房合计成交3.98万套，环比上升7.7%，其中一二三线城市环比增速分别为-2.26%，8.12%，13.52%，一线城市略有回落，二三线城市表现强势。一线四城中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-50.7%，-2.3%，36.8%，-2.8%，其中北京由于疫情复发影响成交量下降较大，上海深圳成交量回落，广州地区表现亮眼。本周追踪的11 个城市二手房成交1.31 万套，环比下降4.24%，其中一二三线城市环比增速分别为-25.28%，18.27%，3.2%，一线城市下降明显，二线城市表现强势，三线城市表现稳定。一线城市中，北京环比增速-25.3%，下降幅度大。受到北京疫情复发影响，北京当地一手房和二手房成交速度减缓明显，后续有望随疫情控制有所改善。二三线城市成交量继续回暖，房企630节点在即，预计6 月最后一周，销售及土地市场或继续呈现火热态势。

    　　6 月LPR 保持稳定。6 月22 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布6 月贷款市场报价利率(LPR)，与5 月报价保持不变，1 年期LPR 为3.85%，5 年期以上LPR 为4.65%。自4 月5 年期利率创下实行LPR 利率以来最大单次降幅之后，该利率报价已经连续两个月未变。

    　　行业政策在房住不炒的主基调下，因城施策的放松仍然以落户放松、人才引进、少量购房补贴为主，并未出现实质性放松。截至6 月中旬，近半年来已有超百城发布了吸引人才和劳动力的政策，有超过35 个省市发布了落户宽松政策，与人才政策配套的购房补贴政策也现井喷的趋势，后续出现实质性放松或仍然为小概率事件。

    　　目前房地产市场流动性宽松，房地产企业资金较为充足，半年节点在即，各房企拿地推货意愿较强，同时需求侧逐步回暖，对于当下地产板块的判断主要从三个逻辑出发，一是具备加杠杆空间、能突破公司当前规模限制的房企；二是在维持规模一定层级的基础上，可以通过降杆杆等举措优化报表、提升增长的质量的房企；三是土地储备集中于优质核心区域，享受未来城市圈发展的溢价空间的房企。短期重点推荐：保利地产、万科A、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余等；持续建议关注：1）优质地产：保利、万科A、金地集团、招蛇、金科、阳光城、世茂、融创、龙湖集团、旭辉控股、中南建设等；2）物业管理：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）旧改混改商业：城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸。

    　　风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期，疫情防控不及预期