医药生物中报前瞻:环比改善 结构主线持续强势

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖/阳明春 日期:2020-06-29

中期经营前瞻:刚性需求加持,Q2 环比改善明显

    我们近期对重点覆盖的上市公司中期业绩进行了前瞻预测。整体和我们在季度之初的预测比较吻合,行业Q2 环比回暖趋势明显,而强势的主线仍然维持了较好的增长。

    ①随着国内疫情的恢复,与医疗端相关的细分行业Q2 环比改善最为明显:医疗服务、医疗信息化、处方药、高值耗材等细分子行业Q2 均有明显改善;疫苗行业Q2 在补种和恢复接种的推动下,亦有明显改善;

    ②预计海外疫情受益的器械(含IVD)公司Q2 将持续表现强势:Q2 海外疫情蔓延,呼吸机、监护仪、新冠检测试剂等出口需求旺盛,预计对中报贡献明显;目前海外疫情仍未看到控制的迹象,我们预计Q3 仍将有较多出口订单;

    ③药店、OTC 等消费端细分子行业维持了稳健的增长。

    全球新增新冠患者持续走高,美国和南半球成疫情中心

    根据约翰霍普金斯大学数据,目前全球确诊患者达到994 万,6 月27 日新增17.5 万例,6 月以来每日新增患者数量持续走高。目前美国新增患者人数再次回升,巴西、印度、南非等国新增患者人数不断新高。

    下半年:寻找防疫与增长的平衡,拥抱高景气主线在疫情防控的同时、行业会进一步进入常态化发展。拥抱高景气主线仍然是目前最好的应对策略之一,这些主线中的核心标的业绩兑现情况及长期成长逻辑较为乐观。我们继续看好创新药、CXO、仿制药产业链上游、疫苗、医疗器械、医疗信息化、连锁医疗及药房等赛道。

    行情:整体跑赢大盘,CROCMO、医药分销子行业表现较好本周医药指数上涨1.09%,万得全A 指数上涨0.81%,医药指数整体跑赢大盘0.28%。2020 年以来,医药指数整体跑赢大盘30.90%。在28 个行业中,本周医药板块涨跌幅排在第6 位,2020年涨跌幅排列在所有行业第1 位。子行业方面,本周11 个子行业有涨有跌。CROCMO(+5.51%)、医疗分销(+3.81%)子行业涨幅较大,医疗服务(-1.64%)、医药零售(-1.01%)子行业跌幅较大。2020 年以来,11 个子行业全部上涨,其中IVD(+81.22%)涨幅最大,中药(+10.27%)涨幅最小。

    风险提示

    疫情进展超出预期,影响企业经营;集采、医保控费政策比预期严格;新药研发进展不及预期;企业业绩不及预期。