梦网集团(002123)：技术领先B端客户众多 有望深度受益5G消息发展

　　事件:近日，中国电信发布2020 年RCS 业务生态运营试点验证支撑项目竞争性谈判公告，成为运营商今年来首次5G 消息相关招标。

    　　三大运营商携手发布5G 杀手级应用，B2C 市场开启新篇章。2020年4 月8 日，三大运营商共同发布5G 消息白皮书，5G 消息基于统一GSMA RCS 标准，发即用的优势具备取代大部分轻型APP 的能力，使得短信平台跃升为应用分发的战略入口，能够覆盖聊天客服、在线购物、短视频营销、精准交互等广阔的市场，更适应5G 时代的多媒体需求，有望成为5G 时代B2C 通信的主要方式。

    　　梦网集团具备RCS 技术优势与客户积累，先发优势明显。梦网集团是国内领先的企业通信服务商。2019 年，梦网IM 云平台实现移动信息量1174 亿条，同比增长62%，远高于行业37.5%的增速。同时创造了月度169 亿条的移动信息量新高，单秒钟移动信息量峰值接近150万条，充分彰显了行业龙头的实力。截至2019 年底，梦网云通信平台总活跃账号数81953 个。梦网目前拥有企业用户20 万家，其中约8万用户在金融、互联网等方面。运营商要求富媒体合作的第三方具有两个以上行业的客户领先优势，梦网集团潜力巨大。并且据我们草根调研，中国移动很多省份的富媒体平台建设中，梦网集团市场份额领先。

    　　梦网富媒体探索从彩铃通道扩展到流量通道，未来增长空间巨大。梦网作为国内市占率最高的第三方企业短信服务提供商，2019 年实现移动信息量1174 亿条，同比增长62%，远高于行业37.5%的增速。

    　　梦网的富媒体收费大约在0.1 元/条，价值远远超过传统短信。未来传统短信需求有望逐步转化为富媒体短信，价值成长空间巨大。

    　　投资建议：我们看好公司在RCS 业务上领先的卡位优势，预测公司2020-2022 年归母净利润分别为2.49 亿/4.39 亿/6.04 亿元，对应EPS 分别为0.30/0.54/0.74 元，给予“增持”评级，目标价20 元。

    　　风险提示：5G 消息商用进度低于预期。