铜期货及期权日报

　　要点：

    　　昨日铜价走强，隔夜偏弱震荡，沪铜2007 收于44770。美国计划禁止中国载客航班飞往美国，中美分歧仍令市场谨慎。5 月中国财新及官方制造业PMI 均处于扩张区间，市场对全球经济重启的乐观预期支持铜价。供需方面，目前原料供应仍然偏紧，海外矿山在5 月下旬已恢复生产，从船期考虑预计6 月中下旬进口铜精矿到货增多。5 月下游消费旺盛，降价促销带动5 月汽车销售同比增长11.7%，电线电缆企业开工率高达100%。国内库存处于持续下降趋势中，现货处于升水状态。近期消费仍偏强但有转弱迹象，废铜替代效应增强，铜杆消费走弱，但铜管企业反映订单增多。昨日现货升水下降55 元/吨，报价升水90-140 元/吨，主因进口铜流入市场增多，且期价走高后市场畏高情绪显现，后续升水仍有降价空间。整体来看，我们认为基本面仍有支撑，但支撑力度逐步减弱，铜价上方空间有限，去年铜价在45500-46500 盘整长达半年时间，当下经济及供需表现不及去年情况，因此该位置具有强阻力，不建议追涨。

    　　观点：震荡。