传媒行业周报:关注字节跳动产业链、直播电商及新内容

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:方光照 日期:2020-06-01

  游戏龙头公司核心产品排名稳中有升,关注字节跳动产业链及新游戏增量(1)近日路透和彭博相继报道“字节跳动2019 年收入超过170 亿美元,净利润超过30 亿美元”(字节跳动官方没有做出任何回应),资本市场对于字节跳动产业链的关注度明显提升。根据Questmobile 数据,字节跳动旗下抖音3 月MAU超过5.6 亿,西瓜视频3 月MAU 超过1.5 亿,今日头条3 月平均DAU 超过1.3亿,早已成为腾讯体系外最重要的游戏买量池,且流量仍处于快速增长期;字节跳动自身也组建发行和自研团队,发力游戏领域,旗下Ohayoo 已成为国内休闲游戏龙头发行商。我们建议关注字节跳动系产品流量增长给游戏产业链带来的机会,包括字节系买量规模较大且已产生规模效应的三七互娱及休闲游戏领域与字节跳动开展代理合作的姚记科技。(2)近一周A 股游戏龙头公司核心产品排名整体来看稳中有升,其中姚记科技iOS 端两款捕鱼产品《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》排名大幅提升,完美世界《新笑傲江湖》、三七互娱《大天使之剑》、掌趣科技《一拳超人:最强之男》排名提升幅度也较大。基于暑假延期及618 买量成本提升等因素,我们判断新游戏密集上线及大规模买量时间或延至7 月中下旬,关注后续新游戏上线带来的增量。游戏板块继续重点推荐姚记科技、完美世界,受益公司还包括三七互娱、游族网络、世纪华通、吉比特、掌趣科技、宝通科技等。

      继续密切关注影院复业进展,把握电影板块龙头业绩修复机会当前影院复业正在积极准备中,正式复业仍需等待国家电影局及各地方具体通知,我们维持此前的观点,认为影院复业初期的限流不会对观影人次产生较大影响,而库存头部影片的上映或驱动人们的观影意愿超预期,带来院线及制片、发行公司收入增速边际改善,租金减免及税收优惠等政策支持或带来院线公司净利率提升。建议继续布局头部影片储备丰富的制片、发行龙头及受益于集中度提升的院线龙头,受益公司包括华谊兄弟、光线传媒、万达电影、中国电影、上海电影、横店影视、金逸影视等。

      继续关注直播电商及新内容带来的业绩弹性

      随着618 临近,直播电商GMV 有望大幅增长,增量收益将由品牌方、电商平台、代运营方、MCN、营销公司等共享。继续建议重点关注积极拥抱直播电商的视频平台、品牌方及代运营商,布局MCN 及直播电商的头部营销公司,具备流量和用户粘性优势的内容社区以及受益于“618”品牌广告投放加快的生活圈媒体龙头。另外,随着《青春有你2》落幕,芒果超媒《乘风破浪的姐姐们》关注度不断升温,或成为下一个综艺爆款。重点推荐芒果超媒,受益公司还包括壹网壹创、元隆雅图、蓝色光标、值得买、智度股份、华扬联众、分众传媒。

      风险提示:全球新冠肺炎疫情持续时间及对线下线下娱乐时长的影响存在不确定性;影院全面复业具体时间及人们观影意愿存在不确定性。