农林牧渔第20周周报：供需双向支撑猪价上行

本周观点

    一、养殖板块：供需双向支撑猪价上行

    猪价小幅下跌：据Wind 数据，2020 年5 月29 日22 个省市生猪平均价为29.23 元/公斤，周环比上涨5.87%。本周生猪价格震荡上行，主要由于前期前期养殖户恐慌性抛售猪源被市场消化后当前市场供应缺口较大，在猪源减少以及养殖户利润压缩的情况下，养殖户惜售扛价意愿强烈，使得屠宰企业提高收购价格。需求方面，目前终端需求持续向好，进入6 月，企业复以及学校复课范围进一步扩大，员工及学校食堂集中采购将对需求行程拉动，有望支撑猪价上行。

    禽价保持平稳：据Wind 数据，本周肉鸡出栏成本价为4.01 元/斤，周环比下跌6.63%；据鸡病专业网，当前肉禽养殖规模继续恢复，肉禽存栏环比略增加，出栏量环比增加；随着夏季高温气候到来，养殖户出栏积极性提高，且夏季消费淡季到来，预计近期毛鸡价格震荡偏弱调整几率依旧略显偏大。

    鸡蛋价格本周下跌：据Wind 数据，截至5 月29 日，鸡蛋平均批发价为6.35 元/公斤，周环比下跌3.05%。截至5 月22 日鸡蛋活跃合约报收于3239 元/500kg，周跌幅15.27%。

    二、后周期板块：饲料疫苗需求有望恢复

    2019 年四季度生猪产能已经触底回升，因此预计2020 年行业存栏开始恢复，将提振下游猪饲料需求。随着行业盈利的抬升，对非洲猪瘟的恐慌减弱，提前出栏减少，动物疫苗使用积极性有望大幅回升，同时随着存栏数据的改善下游疫苗的需求也将改善。此外，根据财新网消息，3 月23 日，中国农科院哈尔滨兽医研究所创制的非洲猪瘟疫苗通过农业农村部兽药评审中心组织的专家评审，获准在指定区域开展临床试验。非洲猪瘟疫苗一旦研制成功，有望对生猪产能恢复提供有力支持，猪苗需求有望增长，同时有望拓宽动物疫苗的市场空间，从而转换为上市公司业绩的增长。

    三、种植板块：两会聚焦“米袋子”

    据政府工作报告，着力抓好农业生产。稳定粮食播种面积和产量，提高复种指数，提高稻谷最低收购价，增加产粮大县奖励，大力防治重大病虫害。惩处违法违规侵占耕地行为，新建高标准农田8000 万亩。

    深化农村改革。恢复生猪生产。压实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制。保障粮食供给是两会关注的问题，疫情下海外国家面临减产预计以及出口限制，叠加今年病虫害频发，推动粮价上涨预期升温，草地贪夜蛾防控严峻有望推动转基因玉米商业化进程加速，建议关注种业板块相关龙头企业。

    风险提示：生猪补栏不达预期、猪价、禽价大幅波动、玉米自然灾害风险、政策执行不及预期。