金城医药(300233)：谷胱甘肽对人体的重要性或被重新认识

事件：近日，国内知名微信公众号上海医药工业研究院的“医药地理”翻译转载了俄罗斯库尔斯克国立医科大学遗传与分子流行病学研究所生物学的Polonikov 教授的一篇文章：《谷胱甘肽的内源性缺乏是新型冠状病毒（COVID-19）感染最可能导致严重症状和死亡的原因：基于文献数据和自身观察的假设》。结论是人体内源性谷胱甘肽缺乏是最可能导致严重症状和死亡的原因，谷胱甘肽缺乏可能与疾病的临床症状有关。已知谷胱甘肽可抑制各种病毒如流感病毒和一些其他RNA 病毒的复制。急性呼吸窘迫征患者肺泡液中谷胱甘肽的缺乏，可能会加剧活性氧/氧化应激和炎症引起的肺细胞损伤，谷胱甘肽前体可有效预防和治疗这些病理状况。

    抗氧化/应激是人体内源性谷胱甘肽的重要功能

    谷胱甘肽分为还原型谷胱甘肽(GSH) 和氧化型谷胱甘肽(GSSG)。GSH在生物体内有多种重要的生理功能，特别是对维持活生物体内适宜的氧化还原环境具有至关重要的作用。其生理功能主要包括：抗氧化功能、解毒功能、GSH 和GSSH 组成氧化还原对在调控巯基平衡、作为半胱氨酸的稳定贮存体、GSH 参与氨基酸的跨膜运输等功能。所以，在临床上，用于各种类型肝损伤等的辅助制药。作为保健食品应用，抗氧化，清除体内自由基，对肝脏等起保护作用，保持年轻态等。谷胱甘肽的这些作用逐渐被人类慢慢认识，很像早期维生素E 的使用。近些年，作为生物肥和饲料添加等在日本、中国和巴西等地逐渐推广，对谷胱甘肽的应用越来越广泛。

    盈利预测与投资建议

    或许新冠疫情使得科学界和民众重新认识我们体内的谷胱甘肽。抗氧化应激作用的重新认知加速，推动谷胱甘肽在保健产品、农业等各个领域中的应用推广，这对于谷胱甘肽产业的发展是一个无形的推动力。金城医药作为全球谷胱甘肽原料药的龙头，将受益于产业的加速发展。维持盈利预测不变，预计2020-2022 年净利润为4.48/6.13/8.15 亿元，对应PE 为20.5/14.9/11.2 倍，维持“买入”的投资评级。目标价37.0 元。

    风险提示:谷胱甘肽销量不达预期；商誉减值风险