光学行业深度研究报告系列(一)：疫情影响下的手机摄像头需求分析 需求强劲 增势迅猛

　　报告要点：

    　　无惧手机销量下滑，手机摄像头需求增势迅猛自年初以来，疫情的发展对手机的销售与生产均产生了一定的影响。

    　　在当前背景下，“全年单机摄像头数量的增长是否仍可弥补手机销量的下滑”则成为一个难以直接回答的问题。针对这一问题，我们统计2018年以来上市的手机及其配置情况，以及不同时间上市的机型在同一时期销售的占比，重点分析2019 年并测算了2020 年销售的手机使用的摄像头的数量与像素情况。得出结论：2020 年销售手机所搭载的单机摄像头的平均数量将增长25.7%，所搭载的摄像头像素增速则更加迅猛，为40.3%；若仅考虑安卓手机，数量和像素增速更高，分别为30.1%和45.7%。也就是说，即使手机销量出现一定程度的下滑，手机摄像头这个领域的需求依然增长迅猛，产业链相关公司将持续受益。

    　　新机配置仍在提升，确保长期需求增长

    　　经过对新上市手机配置的统计数据进行分析，我们发现新上市手机配置的摄像头数量和像素仍在提升：数量的增加的动力主要来自于①前置单摄向前置双摄的过渡和②低端手机向“后置四摄”方案的过渡。

    　　像素提升的主要动力则来自于：①主摄从24M-48M-64M-108M（三星和小米）的演变和②中低像素摄像头数量的增加。新机配置的持续提升也保证了未来摄像头需求的长期稳定增长。

    　　摄像头数量、像素影响各不相同，国产公司多领域受益不同部件的价值量受摄像头数量和像素影响不同：图像传感器的价值量受像素变化影响较为明显，红外截止滤光片与摄像头数量关联更为紧密，镜头及模组的价值量则与摄像头数量及像素均有联系。在上述领域，国产厂商如韦尔股份、联创电子、水晶光电、欧菲光、聚辰股份等在各自领域均位居前列，将受益于摄像头市场空间的持续提升。

    　　投资建议：

    　　推荐关注CMOS 图像传感器公司韦尔股份、镜片和镜头模组公司联创电子及欧菲光、红外截止滤光片公司水晶光电，以及在手机摄像头使用的EEPROM 领域全球市占率第一的聚辰股份。

    　　风险提示：

    　　1、公司产品研发进度不及预期风险；2、受疫情、国际形势变化导致生产或产业链供应不畅风险；3、新产品渗透率提升不及预期风险。