通信行业2020年中国市场前瞻-新冠病毒“危”与“机”:进击的新型基建 5G重塑数据时代

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:王林/付东/陈歆伟/赵悦媛 日期:2020-05-22

  进击的新型基建

      2020 年2 月至今新型基建政策持续催化,均强调加快5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。我们认为以5G 为代表的新型基建有望在逆周期调节中扮演重要角色,同时,IDC&云计算行业有望迎来新一轮增长周期。

      另外,国内运营商、物联网、车联网、工业互联网等细分板块也将受益于新型基建推进,迎来持续政策催化。重点推荐:中兴通讯、光环新网、中际旭创、星网锐捷、移为通信、世嘉科技等。建议关注:中国联通、金卡智能、和而泰、天源迪科、亿联网络。

      新型基建政策导向,驱动通信行业估值修复

      我们认为新型基建更加侧重于信息基础设施建设,是新一代产业升级的关键,在这一过程中,政策驱动和投资推进作为“开山斧”,是催化产业落地的核心因素。Wind 数据显示,受益于新型基建政策的持续催化,通信(申万)指数2020 年初至5 月21 日累计涨幅2.82%,跑赢沪深300 指数7.28个百分点,当前行业PE TTM 估值位于2017 年1 月以来的中位数水平下方,流动性改善以及行业景气向上有望为通信估值修复奠定基础。

      5G 新型基建提速进行时,运营商投资计划和招标落地5G 作为新型基建的重要部分,区别于传统基建由政府投资驱动,其产业链是以运营商作为投资主体。2020 年三大运营商5G 1800 亿资本开支计划落地,是5G 建设指引的重要指标。结合国内三家运营商5G 无线设备集采结果,华为和中兴通讯中标份额位列前二位,我们认为5G 时代国内设备商份额有望持续提升。根据三大运营商20 年资本开支计划和基站建设规划进度,我们预计2020 年国内三家运营商5G 基站新建规模在60~70 万站之间。

      计算行业复苏显端倪,IDC 是数字化转型的基础设施云计算作为数据化、信息化的一种表现形式,成为全球IDC 行业的最大驱动力。当前5G 商用拉开帷幕,5G 新应用、人工智能、自动驾驶等有望助力云计算迎来第二轮成长。此外,近年来IDC 下游环节竞争格局趋稳,有望推动相关厂商加大对于基础设施的投入。IDC 作为云计算的上游环节具有9~12 个月的建设周期,我们认为2020 年国内IDC 行业投资有望提升,头部云厂商需求提升,IDC 行业集中化、规模化、定制化成为趋势,行业专业化能力不断提升,优势向具有规模效应的企业集中。

      新型基建推进,四大领域持续政策催化

      随着新型基建的进一步推进,我们认为通信运营商、物联网、车联网和工业互联网等板块将持续政策催化。其中,物联网为实现全面信息化的基础,新型基建有利于行业发展初期终端渗透率提升。车联网方面,5G+道路信息化基础设施建设推进智能网联汽车发展。工业互联网是第四次工业革命的关键支撑,有望成为我国实现制造业转型升级的重要抓手。

      风险提示:5G 建设进程不及预期,全球疫情持续加剧,宏观经济下行风险加剧。