机械行业研究：工业机器人及自动化订单回暖 行业复苏继续进行

　　投资建议

    　　本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、艾迪精密、建设机械、柳工、博实股份、亿嘉和、华测检测、拓斯达、快克股份、埃斯顿、晶盛机电、诺力股份、科沃斯、石头科技、克来机电等

    　　长期推荐组合：中密控股、杭氧股份、弘亚数控、中大力德、精测电子、北方华创、中微公司、锐科激光、五洋停车、康力电梯、广日股份、上海机电、杰瑞股份、伊之密、浙江鼎力、科瑞技术、爱仕达、捷佳伟创、迈为股份、中国中车、康尼机电等本周观点

    　　工业机器人及自动化订单回暖，行业复苏继续进行。今年3 月工业机器人销量同比增长12.9%，增速转正，前期疫情短期内对自动化资本开支有所抑制，目前各行业需求正不断回暖。我们近期调研信息显示，总量看工业机器人、工控及注塑机等企业订单正在回暖，预计二季度将保持复苏。但不同企业市场感受不同，一般体量小、且需求与新能源、新基建关联度更高的企业订单相对更好。具体来看，汽车行业主要为Tesla 相关产业链，3C 行业由5G 引导需求，一般制造业以光伏、锂电、医疗和物流等行业较为突出，整体处于良好状态。后续伴随汽车、家电等消费端回暖，自动化行业将继续启动复苏大势。重申我们此前观点，制造业投资压制已久，我们看好今年起将开启为期2-3 年的复苏大势，2019Q4 起在外部环境缓和、减税降费等利好政策催化下，制造业投资、PMI、工业机器人销量等指标快速反弹，疫情使得一般制造业资本开支复苏受阻，但疫情加重用工荒、且疫情期间许多机器人应用起到良好示范作用，目前行业已回暖，我们对今年工业机器人及自动化需求继续保持乐观，建议重点关注埃斯顿、拓斯达、汇川技术、信捷电气和克来机电。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动，外部需求波动。