中国电影(600977)2019年报及2020年一季报点评：短期业绩承压

公司动态事项

    公司发布2019 年报，实现营业收入90.68 亿元，较上年同期增长0.34%；归属于上市公司股东的净利润为10.61 亿元，同比下滑28.99%。基本每股收益0.569 元，拟每10 股派发现金红利3.18 元（含税）。

    公司发布2020 年一季报，实现营业收入2.58 亿元，同比减少88.39%；归属于上市公司股东的净亏损为2.27 亿元，基本每股亏损0.122 元。

    事项点评

    2019 年业绩符合预期，龙头优势依旧。

    2019 年中国电影总票房达642.66 亿元，同比增长5.4%；其中国产电影总票房达411.75 亿元，同比增长8.65%，市场占比64.07%；进口电影总票房为230.91 亿元，同比增长0.05%，市场占比35.93%。全国平均单银幕产出进一步下滑，且同质化竞争局面并未缓解，影院终端行业的竞争日趋激烈。

    公司2019 年主导或参与出品并投放市场的各类影片共23 部，累计实现票房74.06 亿元，在同期全国市场占比17.99%。主导出品的科幻影片《流浪地球》以总票房超过46 亿元跃居中国影史第三位和全球年度票房第12 名。全年发行国产影片564 部，同期市占率34.15%；发行进口影片133 部，同期市占率57.51%。其中《流浪地球》、《复仇者联盟4：终局之战》、《速度与激情：特别行动》等全国票房排名前十影片均为公司主导或联合发行，保持了行业领先优势和市场主导地位。广告营销业务有所下滑，中影银幕广告平台已签约影院718 家，覆盖银幕4,700 块，占全国银幕总数的7.23%。公司旗下控参股院线和控股影院合计覆盖全国18353 块银幕，在全国银幕市场的占比为26.3%，拥有营业控股影院合计139 家、银幕1,026 块，自有银幕规模同比扩增7.77%，上座率和单银幕效率均保持领先。投入运营的中国巨幕影厅已达352 家，中影巴可放映机已安装约37000 套，市场占有率51%，在电影设备市场居主导地位。

    受疫情影响，一季度亏损且复工时间尚未明确。

    受新冠肺炎疫情影响，全国影院自2020 年1 月24 日起全部停业。公司参与出品的《夺冠》、《唐人街探案3》、《急先锋》三部影片取消了原定于春节档的上映计划。一季度公司旗下控参股院线和控股影院合计实现票房5.75 亿元，观影人次共1,547.7 万人次。截至3 月末，公司拥有营业控股影院141 家，银幕1,044 块，公司的4 条控股院线、3 条参股院线共有加盟影院3,047 家，银幕18,628 块。目前影院恢复营业时间尚存在不确定性，但随着疫情得到有效控制，我们预计影院也将逐步恢复正常运营。

    风险提示

    公司风险包括但不限于以下几点：受疫情影响影院无法正常营业风险；市场竞争风险；影院物业租赁风险。