新大陆(000997)公司研究：人脸识别算法获国家级认证 全球顶级比拼确立研发实力

事件：4 月9 日，公司公告其全资子公司福建英吉微电子设计有限公司自主研发的人脸活体检测算法于2020 年4 月8 日获得国家金融IC 卡安全检测中心-银行卡检测中心的技术认证。

    新大陆AI 人脸算法取得国家级认证，且在全球顶级AI 会议获优异成绩。1）活体检测作为人脸识别的关键技术环节，是图像抓取后的第一道确认关卡，对金融支付、安防安检应用有重要作用，受到工业界与学术界的广泛研究关注。此次通过银行卡检测中心认证，系公司成功进入人脸识别算法市场后的首次重要商业化突破，跻身BCTC 刷脸支付体系人脸识别算法厂商，有助于进一步提高金融支付行业影响力。2）根据腾讯报道，2020 年3 月，公司人脸识别算法团队参加被誉为计算机视觉领域“奥斯卡”——CVPR2020（2020年国际计算机视觉与模式识别会议）。该会议共吸引了全球340 支队伍报名参赛，包括奥卢大学（芬兰）、VisionLabs（俄罗斯）、Intel（美国）、中国科学技术大学、中科院计算所、地平线等全球顶尖的科研机构和企业。3）经过激烈比拼，新大陆创新发展中心人工智能团队荣获多模态活体检测全球第四（国内企业获得的最高名次）、单模态活体检测全球第五的好成绩。尤其是在更有应用价值的多模态活体检测， 关键指标APCER(AttackPresentation Classification Error Rate，假体误判率)获全球最佳。此举标志着新大陆在活体检测算法领域达到全球一流水平，体现优秀的研发基因。4）近年来，新大陆持续发力人工智能领域，通过视觉识别算法、边缘计算设备、视觉云服务等软硬结合、边云结合的方式，提供多场景的解决方案，现已在金融支付、安防、教育、运营商服务等多个行业应用落地。

    2019Q3 交易规模高增体现流水质量，金融服务规模稳步增长，扣除激励影响增速乐观。1）公司支付服务业务2019 年前三季度交易流水1.2 万亿元，同比增长9.33%（单季度环比增长21.60%）。2019 年前三季度监管加强环境下行业整体流水增速放缓，而公司收单业务流水仍保持较快增长，佐证其交易流水质量高于同业。2）公司为多种场景推出定制化的数据模型与金融服务，推出“陆商贷”和“陆车贷”两大产品线。截至2019 年6 月，累计服务用户超9.4 万户，累计放款余额22.84 亿元，较2018 年底增加39.92%。并且与建设银行、民生银行等大型银行建立合作关系。金融科技服务9 月当月放款金额超过4.3 亿元，预计全年放款余额在30 亿以上。3）2019 年前三季度若剔除股权激励成本摊销影响（不考虑所得税），则归属上市公司股东的净利润为6.80 亿元，同比增长41.82%。

    第三方支付竞争格局改善，数据运营SaaS 成发力点，激励落地后业务进展有望加速。1）随着“断直连”时代来临，互联网巨头受压制，行业竞争格局改善。合规经营企业在经历严厉的监管环境以后将享受“剩者红利”，2019年上半年支付服务费率普遍上行。2）“96 费改”后发展增值服务成为行业趋势。公司坐拥百万商户数据资源，SaaS 增值服务极大提升客户粘性和流量价值。公司线上数据风控金融产品占比不断提升，经历极端环境考验后有望加速放量，成功切入金融助贷服务千亿市场。3）2018 年对核心高管和技术人员的股权激励计划落地，治理结构改善后大幅提升团队执行力，业务进展有望加速。

    维持“买入”评级。根据关键业务假设及近期财报，预计2019-2021 年营业收入分别为61.17 亿、71.15 亿和82.37 亿，归母净利润分别为7.00 亿、9.62 亿和13.07 亿。维持“买入”评级。

    风险提示：业务推进不达预期；宏观经济风险；关键假设与实际情况不符