兴证期货研究中心油脂早报

类别:金融工程 机构:兴证期货有限公司 研究员:李国强/黄维 日期:2020-04-09

短期受节后需求放缓及疫情影响消费,预期油脂价格将维持震荡。中美第一阶段协议签署,后期可能采购更多农产品对美国大豆价格利多。后期中国进口美豆的数量将持续增多。美国2020 年大豆种植意向面积8351 万英亩,此前市场预期8470 万英亩,去年同期7610 万英亩;美国2020 年玉米种植意向面积9699 万英亩,此前市场预期9425 万英亩,去年同期8970 万英亩。USDA季度库存报告:截止3 月1 日当季,其中大豆库存22.53 亿蒲,此前市场预估为22.37 亿蒲,去年同期为27.27 亿蒲;玉米库存79.53 亿蒲,此前市场预估为81.62 亿蒲,去年同期86.13 亿蒲;小麦库存14.12 亿蒲,此前市场预估为14.37 亿蒲,去年同期为15.93 亿蒲。近期,随着收割的持续,阿根、廷巴西大豆产量均有下调。

    行情回顾

    4 月8 日大连豆油主力合约Y2009 震荡反弹,持仓量增加;棕榈油P2009合约震荡反弹,持仓量增加。

    后市展望及策略建议

    传言中加关系有望缓和,但外交部称报道失实。阿根廷提高大豆出口关税,对外盘利多。美国农业部公布种植意向,低于市场预期。美国大豆季度库存同比下降,但仍旧高于正常年份,去库仍在持续。国内大豆压榨量受断豆影响出现下降,豆油供应下降但仍旧维持高库存,说明需求较弱。

    马来西亚棕榈油2 月产量和库存维持低位,供应偏紧;油脂需求转弱,且疫情全球蔓延存在可能,导致需求利空,但目前油脂价格处于低位区间,维持区间震荡概率较大。