研究所晨报

　　【固收 张继强、王菀婷】固收：存款新规浅析：降成本的堵与疏日前，央行下发《关于加强存款利率管理的通知》，核心内容是整改定期存款提前支取靠档计息等不规范“创新”存款，将结构性存款保底收益率纳入自律管理范围，并将上述监管要求纳入MPA 考核。《通知》将助力市场利率与基准利率联动，存款基准利率调整或为货币政策可选项；短期内新增结构性存款可能下降，但幅度不会太大；中小银行可能缩表，影响小微企业融资；对银行衍生品交易能力提出了较高要求，券商期权业务将大有可为；叠加超储利率降低的连锁反应，“疏堵结合”长期有助于缓解银行负债端成本，提高银行服务实体经济的能力。

    　　【机械设备/计算机软硬件 胡剑、黄斌、关东奇来】机械设备/计算机软硬件：新基建起航，中国创新时代砥砺前行

    　　以5G 网络、云计算、工业互联网为代表的数字化网络和智能化产业应用将是新基建的核心内容。在2020 年特殊的经济形势下，新基建肩负着稳定经济增长的作用。但对于新基建的实质，我们建议需要站在一个更高瞻远瞩的视角去看待。新基建有望承担的是加速社会及经济结构优化和升级的重任，在即将到来的“十四五”时期及未来，将对中国产生历史性影响。

    　　通过梳理受益新基建的具体产业链领域，建议关注下列十家国产化行业龙头企业，包括：中兴通讯、海康威视、金山办公、中微公司、北方华创、浪潮信息、数据港、中国软件、宁德时代、宝信软件。

    　　【有色金属 邱乐园、江翰博、李斌】有色金属：受益于新基建，建议关注铜箔龙头

    　　国内万亿新基建开启；压延和电解铜箔各司其职，作为基材广泛用于5G基建、IDC、AI、特高压和EV 等领域。我们预期电子铜箔供需格局优于锂电箔，且2020 年PCB 用高频高速电解铜箔和压延铜箔等高端产品呈现供不应求格局。铜箔产业因技术和认证壁垒高，呈现产业链强强联合产研和强者恒强的特征。建议关注众源新材、嘉元科技、诺德股份和铜陵有色。

    　　【计算机软硬件 郭雅丽、郭梁良、谢春生】恒生电子(600570 SH,买入): 收购安正软件，强化数据中台能力

    　　近日，恒生电子官微宣布正式收购广州安正软件股份有限公司。安正软件为我国公募基金大数据平台细分领域的头部企业，此次收购后，安正软件将成为恒生电子的控股子公司。我们认为，自去年以来，公司在持续推进“大中台战略”，其中数据中台是公司重点推进的三大中台之一，收购安正软件将为公司数据中台建设带来强有力的补充。预计公司2019-2021 年EPS 分别为1.64、1.46、1.81 元，维持“买入”评级。

    　　【金工 刘志成、林晓明、李聪】金工：牛熊指标在择时轮动中的应用探讨本文从指数、行业、个股三个角度对牛熊指标在投资策略中的应用进行了探讨：1、对宽基指数设计直接牛熊策略，在上证50 和沪深300 上都有不错的表现；2、在行业层面上开发牛熊变化率轮动策略，策略有显著的超额收益，且与择时策略结合后表现更好；3、在个股层面上利用牛熊择时设计指数配置策略，策略在增强年化收益的同时降低了波动率，剩余资金可进行债券市场或货币市场的投资，构造优质的混合类策略。