传媒行业投资策略周报:云游戏、VR等领域迎来催化剂;业绩期来临重视龙头配置价值
板块行情:A 股本周(3 月23 日~3 月27 日),中信传媒板块下跌2.37%,跑输上证综指3.34 个百分点。
3 月27 日-28 日,华为应用开发者大会于线上召开。华为与腾讯游戏正式宣布达成关于云游戏的合作,双方将联手为GameMatrix 平台构建领先的、高质量低成本的移动游戏解决方案。此前三七互娱、游族网络、完美世界等公司也已经纷纷公布自己的云游戏发展战略,行业有望在今年迎来跨越式发展。本周Steam 旗下VR 游戏《Half-Life: Alyx》
正式发售,获得了IGN 等游戏媒体10 分的高评分,在互动性、游戏质量和游戏流程上有着跨时代的突破,而此前的预订销量已经突破30 万套,预计后续还将随着口碑发酵走高。
本周我们外发两篇深度报告—返利网和有道。返利网有望通过借壳ST昌九登陆A 股市场,主要商业模式可氛围电商导购和内容导购两部分。
截至2019 年底,“返利网”累计注册用户数超过2.4 亿人,月活用户超过千万,合作商家&平台超过2500 家。网易有道此前已经登录美股市场,旗下业务主要包括线上课程服务、智能设备销售、增值服务和线上营销业务。截至2019 年底,有道词典MAU 在2019 年底破亿,工具流量从广告变现转向在线课程导流,我们预计公司已经在K12 在线教育赛道抢占了一个领先席位,随着平台规模效应将逐渐显现,有望于2022 年实现盈利。
投资建议上,当前海外疫情发酵,市场风险偏好仍处于低位,考虑到4月份年报和一季报披露逐渐临近,我们仍强调估值低位龙头公司的配置价值。三条短期投资细分领域是:(1)线上娱乐或因人口流动性受抑制而出现上行迹象:如游戏(三七互娱、完美世界、掌趣科技、世纪华通、吉比特、昆仑万维等);(2)大屏春节验证合家欢场景价值(芒果超媒、新媒股份、捷成股份),在线教育公司将迎来大量低成本用户,行业渗透加速(新东方在线、有道);(3)前期跌幅较大的影视内容和渠道公司(光线传媒、猫眼娱乐、北京文化等)、MCN 公司、院线龙头(万达电影、横店影视等)、广告龙头(分众传媒、蓝色光标)等标的。
另外我们持续看好互联网平台的扩张逻辑,A 股重点关注芒果超媒;海外建议重点关注美团点评、心动公司、新东方在线、猫眼、爱奇艺、网易等。
风险提示:业务发展不及预期,监管政策超预期的风险。