A股策略专题：上市公司再融资新规不是独立事件 助推创业板和科技股牛市

　　从大环境看，当前我国正在新冠疫情奋战的关键时刻，发展核心科技和创新发展的需求日益迫切，再融资新规比2019 年11月征求意见稿更加给力。

    　　八个修改看点：1.取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2 年盈利的条件;

    　　2.将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量统一调整为不超过35 名;

    　　3.非公开发行的股份比例不得超过总股本的30%（修改前是20%）;

    　　4.将再融资批文有效期从6 个月延长至12 个月；5.取消“创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致的发行条件。

    　　6.非公开发行价格由不得低于定价基准日前20 个交易日公司股票均价的9 折改为8 折；将锁定期由36 个月和12 个月分别缩短至18 个月和6 个月；

    　　7.上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；8.非公开发行的股票不适用减持规则的相关限制。

    　　分析：再融资新规和2019 年10 月发布的上市公司重大资产重组管理办法等政策是一个系统工程，是证监会“12 条”全面深化资本市场改革的几个重大举措，将有利于发展直接融资，对创业板和中小板构成重大利好，助力资金需求较大、研发投入R&D 较高的科技型公司，进一步验证报告《新冠疫情不会逆转创业板和科技股牛市的9 个理由》。对投行业务较强的证券公司构成利好。

    　　风险提示：警惕再融资和并购重组“三高”问题，警惕恶意炒作、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，警惕“忽悠式”融资、盲目跨界融资等问题。