创业慧康(300451):医疗业务高速增长 疫情提升行业景气度

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:安永平/邵珠印/赵伟博 日期:2020-03-26

  事件: 2020 年3 月25 日,公司发布《2019 年年度报告》,2019 年,公司实现收入14.80 亿元,同比增长14.69%,其中医疗行业收入11.70 亿元,同比增长40.68%;归母净利润3.14 亿,同增47.67%。

      医疗业务同增40.68%,归母净利润同增47.67%。2019 年,公司实现收入14.80 亿元,同比增长14.69%,其中医疗行业收入11.70 亿元,同比增长40.68%,主要由于医疗卫生信息化业务保持30%以上的增速,医卫物联网及医卫互联网业务顺利开展;根据招标网不完全统计,公司2019 年的订单总金额为10.6 亿元,同比增长69%;非医疗行业收入3.10 亿元,同比下降32.42%;归母净利润为3.14 亿,同增47.67%。

      “一体两翼”三大事业群经营稳健,新建医保事业部。2019 年,医卫信息化业务订单递增明显,其中千万级订单累计新增19 个,并分别在医院项目和公卫项目上实现了“快速交付”的项目。互联网业务经营情况稳步提升,2019 年是“健康中山”区域运营首年,“互联网+医疗健康”、“互联网+服务”等获得创新突破,如健康中山APP、互联网医院云平台、护理服务云平台等,公司“健康城市”运营建设又新增了自贡市。医卫物联网业务主要由子公司慧康物联网承担,母子公司业务协同融合初现成效,慧康物联成功转型到“金融+医疗”行业服务的业务模式。2019 年,公司成立了医保事业部,为公司医院端和公卫端相关业务占据先机。

      疫情有望促进区域卫生信息系统和互联网医院建设提速,公司高增长可期。新冠疫情期间,公司快速免费推出“互联网在线问诊业务平台”,已入驻近百家医疗机构,覆盖全国17 个省市地区;此外,公司“快速交付”

      项目实施能力进一步助力战“疫”,公司承建的吉林省全民健康信息服务平台“医生在线”仅用三天达到上线条件。公司预计2020 年第一季度,受新冠肺炎疫情的影响,行业上下游复工及项目建设延迟,预计盈利5300万元-7150 万元,同比下降-14.67%至同比上升15.11%。我们预计疫情结束后,更多行业政策将被推出,区域卫生信息系统和互联网医院建设有望明显提速,公司有望充分受益。

      盈利预测: 2020-2022 年,归母净利润为3.92/5.14/6.71 亿元,EPS 为0.53/0.70/0.91 元,当前股价对应PE 为45/34/26 倍,给予公司“买入”评级。

      风险提示:政策落地不及预期,新业务拓展不及预期。