轻工制造行业周报(第十二周)

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:陈羽锋/倪娇娇 日期:2020-03-24

本周观点

    3 月20 日App 集团、晨鸣纸业、太阳纸业、华泰纸业均发函表示4 月将对铜版纸进行限产,据卓创资讯预计此次减产规模合计约9 万吨。我们认为此次减产主要系需求端教材、宣传页、出版社等文化纸需求恢复较为缓慢,供给端龙头纸厂复工后供给压力增大、纸厂及经销商库存有所回升所致,联合限产有望在一定程度上缓解供应压力,随着后续下游印刷厂订单逐步恢复,市场有望平稳运行。包装纸方面,打包站及纸厂积极复工缓解前期供应压力,而疫情影响下需求预期走弱,带动上周纸价出现快速回落。

    子行业观点

    海外疫情发展形势严峻,外销占比较高的企业在订单需求和估值层面或受一定压制。国内疫情逐步得到有效控制,企业复工、需求复苏情况成为关注重点,家居建议关注受益于竣工回暖及精装修渗透率快速提升的工程业务板块;日用品、文化办公用品等必选消费品中长期需求预计较稳健,线上办公有望对云视频业务形成催化,建议关注齐心集团、晨光文具、中顺洁柔;造纸、包装下游建议关注疫情结束后行业供需情况。

    重点公司及动态

    中顺洁柔: 3 月19 日公司首次以集中竞价交易方式回购股份109.59 万股。

    风险提示:疫情发展不确定性,下游需求不及预期。