农林牧渔行业投资策略周报:本周猪价小幅下跌 供给拐点仍需时间

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王乾/钱浩 日期:2020-03-23

猪价高位运行,生猪供给拐点尚需等待。(一)畜禽养殖:据搜猪网,3 月20 日,全国瘦肉型生猪出栏均价35.8 元/公斤,环比下跌1.35%,同比上涨137.56%;仔猪平均价85.9 元/公斤,环比上涨3.36%,同比上涨131.41%。本周猪价小幅回调,各地餐饮消费不振拖累需求,加之前期压栏导致近期供给增加,全国各地猪价普遍回调。据农业农村部,2 月全国能繁母猪存栏量环比增长1.7%,恢复速度仍然较为缓慢。

    全国各地能繁母猪存栏拐点普遍在2 季度、3 季度(北方稍早、南方偏晚),假设疫情平稳的情况下,未来2 个季度供给仍难有根本改善,猪价仍将维持高位运行,猪价高点需观察后期餐饮恢复后的需求拉升。上市公司整体产能恢复速度、力度均明显优于行业,将充分受益于行业高景气,建议继续重点关注行业龙头牧原股份、温氏股份、新希望、天康生物、正邦科技等。据博亚和讯,3 月20 日,烟台地区毛鸡价格4.4元/斤,环比下跌1.1%,同比下跌14.2%;鸡苗价格6.26 元/羽,环比上涨14.9%,同比下跌33.8%。猪价高位运行下,肉禽高景气将持续,建议重点关注圣农发展、仙坛股份、益生股份等。

    (二)养殖配套:新冠疫情短期对重点疫区的饲料原料运输、下游养殖形成一定冲击,特别是肉禽在2 月份冲击明显。从我们了解的情况,上市公司原材料库存相对充足,从全国布局以及全年角度出发,预计影响程度有限。细分品类中,目前禽料冲击相对更大,水产料由于尚未进入旺季影响程度最低,维持推荐水产饲料龙头企业。疫苗方面,整体生产受影响程度较轻,短期禽用疫苗需求承压,中期猪用疫苗需求有望受益于存栏触底回升。另外,近年疫情高发,行业整体有望受益于防疫加强。建议关注瑞普生物、中牧股份等。

    (三)种植业:建议重点关注玉米等品种转基因商业化机遇,考虑到国内目前行业现状,拥有优良性状、种质资源的龙头公司有望充分受益,建议重点关注种业龙头及登海种业、荃银高科、大北农等

    本周行业跟踪:(一)重要价格:据搜猪网,3 月20 日,全国瘦肉型生猪出栏均价35.8 元/公斤,环比下跌1.35%,同比上涨137.56%;仔猪平均价85.9 元/公斤,环比上涨3.36%,同比上涨131.41%。据博亚和讯统计,3 月20 日,烟台地区毛鸡价格4.4 元/斤,环比下跌1.1%,同比下跌14.2%;鸡苗价格6.26 元/羽,环比上涨14.9%,同比下跌33.8%;毛鸡养殖利润为6.3 元/羽,环比上涨0.7 元/羽,同比下跌0.1元/羽。(二)重要公告:海大集团:发行可转换为公司股票的可转换公司债券,总规模不超过人民币28.30 亿元。金新农:公司2020 年限制性股票激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为1354.99 万股。

    风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。