2月制造业PMI点评：疫情拖累2月制造业PMI大幅回落

受新冠疫情冲击，2 月中采制造业PMI 指数从1 月的50.0%大幅回落至35.7%，创2005 年以来新低（中采制造业PMI 最早可追溯至2005 年）。

    制造业PMI 的走势与我们此前发布的中金CMI 2 月初值一致1。PMI 分项中，各主要分项均明显下跌，包括生产、新订单、新出口订单、进口等

    2 月生产指数大幅下跌23.5 个百分点至27.8%。分规模看，不同规模的企业均受到明显冲击，大、中、小型企业PMI 分别为36.3%、35.5%和34.1%，比上月下降14.1、14.6 和14.5 个百分点。

    制造业内需指标大幅回落——新订单指数下跌22.1 个百分点至29.3%。进口指数从1 月的49.0%下跌至31.9%。同时，2 月在手订单指数下滑10.7 个百分点至35.6%。

    外需指标明显承压。2 月新出口订单指数从1 月的48.7%骤降至28.7%。受疫情影响，出口产能受限，部分企业表示订单取消、延迟交货等情况有所增加。

    2 月原材料库存明显收缩，但产成品库存微升。2 月原材料库存指数从上月的47.1%大幅下降至33.9%，但产成品库存指数从上月的46.0%微升至46.1%。

    2 月工业品价格走弱。2 月原材料购进价格指数从1 月的53.8%下降至51.4%，出厂价格指数下降4.7 个百分点至44.3%。

    2 月制造业PMI 就业指数大幅下跌15.7 个百分点至31.8%，新冠疫情对用工需求造成了显著冲击。

    2 月非制造业PMI 指数从1 月的54.1%大幅下滑至29.6%，受到疫情冲击较为严重。其中服务业指标下降23.0 个百分点，建筑业指标下降33.1个百分点。服务业中，金融、通信、互联网等行业受疫情影响相对较小，明显高于服务业总体。

    2 月制造业PMI 受新冠疫情影响大幅回落。往前看，随着企业复工复产稳步推进，3 月制造业PMI 可能明显改善。新冠疫情爆发后，全国各地采取了严格的隔离防护和停工限产措施，对经济活动造成了短期冲击。

    但在疫情逐步得到控制后，政府开始大力推动企业复工复产。2 月中旬以来，复工节奏有所加快，我们近期推出的中金复工指数（CICC PAT）已从2 月初的34.5%上升至62.5%2。随着逆周期调节政策的执行和复工复产的推进，3 月制造业PMI 可能明显改善。